制药企业“退城进园”将成为制药装备行业成长新动力
    伴随中国城镇化进程，政府提出城市中工厂“退城进园”-退出城市，进入工业园区。药厂搬迁将创造出新的制药装备需求，伴随中国城镇化进程，“退城进园”将推动药装行业持续稳健增长。我们估算在城的药厂数量占全部药厂的比例超过10%，未来有搬迁需求的药厂将不少于450 家，按照平均每家采购2亿元的制药装备估算，将有900 亿元的市场需求逐步释放。
    看好公司开展细胞治疗业务，上调公司远期增长预期
    公司成立控股子公司浦生生物，主要从事肿瘤细胞免疫治疗业务。我们认为肿瘤细胞免疫治疗将是继手术、放疗和化疗外的第四种肿瘤治疗方法。我们估算首个细胞治疗产品CART-19 的市场规模能够达到80-100 亿美元，市场潜力巨大。我们看好细胞治疗业务能够成为公司成长的重要动力。
    估值：提升目标价至93.6 元，维持“买入”
    我们看好公司主业和细胞治疗业务的发展，分别上调了公司近期和远期盈利预测，15/16 年预测EPS 至1.41/1.77 元（原1.34/1.68 元），并上调了10 年期收入增长至20%，根据瑞银VCAM 估值工具得到目标价93.6 元（WACC7.8%），与医疗器械板块估值（整体法，15 年PE 66 倍）持平。我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。