公司上半年毛利率40.7%，同比提升4.03 个百分点；净利润率12.9%，同比提升3.48 个百分点。期间费用率26.0%，同比上升3.93 个百分点，其中销售费用率和管理费用率分别上升3.30 和1.42 个百分点至13.5%和11.8%。财务费用率同比下降0.79 个百分点至0.6%，主要是公司在报告期内偿还部分借款，利息支出减少，财务费用同比下降58.49%。
    公司第 2 季度单季度收入13.80 亿元，同比下降10.2%；单季归属上市公司股东净利润2.40 亿元，同比增长43.5%，第2 季度业绩保持较快增速。第2 季度单季毛利率43.35%，同比提升5.77 个百分点；单季净利润率17.38%，同比提升6.51 个百分点。期间费用率23.68%，同比上升5.08 个百分点。其中销售费用率和管理费用率分别上升4.30 和1.38 个百分点至12.72%和10.36%。财务费用率同比下降0.59 个百分点至0.59%。
    主营分部毛利率来看，公司上半年卷材销售毛利率42.74%，同比提升8.49 个百分点；涂料销售毛利率45.07%，同比提升1.56 个百分点；防水工程施工毛利率33.42%，同比下降1.03 个百分点。
    公司预计 1-9 月归属于上市公司股东净利润为4.29 至5.58 亿元，同比增长0%-30%。主要是随着公司产能的有效释放，直销和渠道业务规模扩张，生产管理水平提高，促使净利润增加。
    公司近年来不断完善全国性布局，在华北、华东、东北、中南、华南、西南等地区均已建立生产基地，目前正在陕西咸阳建设西北地区的生产基地。未来公司产销规模将继续扩大，强化在行业中的领先优势，市场辐射能力加强，利润率较高的渠道销售保持快速增长。公司作为防水行业龙头企业，在品牌知名度、市场占有率以及技术研发能力等方面都具有优势，未来市场份额的提升空间较大。此外，保温材料以及砂浆等新业务也发展较快，公司通过华砂公司开拓砂浆产品业务，借助原有防水零售渠道开发重点市场，快速搭建及完善华砂产品的渠道建设。我们维持对公司的盈利预测以及买入评级。