此外，营业外支出的增长也拖累了公司业绩。公司石膏板产能继续保持全球第一，作为石膏板行业龙头企业，在销售网络、生产技术、资源掌控等方面都具有较强优势。未来随着国企改革步伐的推进，公司将继续巩固在行业中的领先地位。
    混合所有制改革也将有助于公司提高运营效率，增强盈利能力。此外，公司近年来积极拓展龙骨以及新型房屋等相关业务，新业务也有望依托现有网络实现较快的发展。我们继续维持买入评级不变，目标价格上调至23.00 元。
    支撑评级的要点
    截至2015 上半年，公司石膏板产能达到18.7 亿平米，继续保持全球最大石膏板产业集团的龙头地位。上半年，公司本部的天津、浙江海盐、云南宜良、湖南长沙和福建泉州等石膏板生产线项目稳步推进。泰山石膏的福建龙岩石膏板生产线已投产，广西来宾和河南济源石膏板生产线试生产顺利进行，吉林省、湖北襄阳和甘肃白银的石膏板生产线项目顺利推进。
    2015 年上半年公司综合毛利率29.4%，同比下降0.27 个百分点。期间费用率13.1%，同比上升0.32 个百分点，其中销售费用率同比下降0.09 个百分点至3.8%，管理费用率同比上升0.98 个百分点至7.4%，财务费用率同比下降0.56 个百分点至2.0%。
    上半年营业外支出0.62 亿元，比上年同期的0.04 亿元增加0.57 亿元。主要是由于公司及所属子公司支付美国石膏板事项判决金额、和解费、律师费等增加。
    评级面临的主要风险
    成本大幅上升的风险以及房地产市场大幅下滑的风险。
    估值
    我们对公司2015-2017 年每股盈利预测为0.841、0.951、1.100 元，目标价由20.00 元上调至23.00 元，对应2015 年27 倍的市盈率，维持买入评级。