新任领导层深谙营销和公司发展弊端，大刀阔斧整顿产品体系，虽然改革将给短期业绩回升带来波折但有助于老窖从根本上结束品牌乱象，为“大单品战略”打下基础，有助于业绩持续增长。老窖近两年衰落的原因一是公司误判形势1573 挺价过头造成渠道严重积压，二是公司产品品类众多但成规模单品匮乏，品牌之间挤压严重，渠道缺乏流动性，高档产品降价更是加重这一情况。公司年初不惜成本回购产品疏通渠道，库存积压问题已经顺利解决。针对产品冗杂状况，8 月公司重申“国窖”和“泸州老窖”双品牌战略，以国窖1573、窖龄酒、特曲、二曲为核心，对“泸州老窖”系列品牌之外的品牌进行清理。同时，泸州老窖也对旗下系列产品进行了限价，整顿价格体系。这一系列大幅调整举措将有助于老窖持续复苏，我们预测更大变革还在后面。
    高端白酒市场加速回暖，茅五提价利好泸州老窖。上半年整个白酒行业收入增速6.35%，与去年增速持平，但高档白酒市场回暖加速，茅台1-7 月销售额同比增长29%，从经销商打款情况看，五粮液上半年业绩良好，库存较低。叠加今年中秋旺季因素，预计高档酒全年收入增速在15%以上。同时以茅台、五粮液为代表的高端白酒在7-8月份的行业淡季陆续调升产品价格，此举将利好国窖1573。
    看好新管理层改革和明年业绩恢复性增长，维持“增持”评级。调低今年盈利预测，预计2015-2017 年营业收入分别为67.55 亿、80.14 亿和88.49 亿，YOY 分别为26%、18.7%和10%；对应EPS 分别为1.19 元、1.49 元和1.76 元，维持“增持”评级风险提示：大盘下跌风险，白酒行业复苏程度弱于预期