白酒消费的核心价位段在200 元，在此价位段老窖推出了窖龄和特曲两个重点品牌，2013 年时任泸州老窖公司副总经理的林峰接手特曲，对渠道、营销进行及时的调整，上调特曲结算价20 元，给经销商创造利润空间。2014 年初成立特曲公司，执行控货战略，加大促销力度，培养终端消费，经过一年的调整，特曲库存状态佳，一批价上升，消费者反馈良好。近日林峰接任股份公司总经理一职，此番对窖龄实行控货，和当年梳理特曲打法神似，颇具雄心，公司亦表示窖龄酒30 年、60年的价格带是比较有消费力的，要抓住市场给的机会。公司今年目标将中高端产品做到销售收入50%以上，腰部是各家酒企争夺的重要市场，老窖在这块阵地已拥有先发优势，我们认为此次窖龄停货挺价是公司实现“50%目标”的重要踏板。
    高端白酒回暖加速，老窖年销售目标不变，有望实现45%增长我国白酒1-4 月销售额增长6.15%，一季度产销率同比增加3.4%，行业回暖明显。今年高端白酒供给普遍收紧，需求稳增，量价策略贯彻效果好，近期茅台提高终端指导价，巩固了行业和白酒经销商信心，国窖1573 生存空间改善，公司重申年77.8 亿销售目标不变，有望实现45%增长。
    下半年催化因素密集，促业绩兑现
    （1）华西证券上市有望给公司带来20%以上的估值提升；（2）充分受益申港通；（3）中秋、国庆旺季到来
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计2015 年归属母公司净利润为16.7 亿元，对应EPS 1.19 元，合理估值35 元，给予“强烈推荐”评级。
    四、风险提示
    经济下滑；茅台降价