从中报来看，近几年家纺主业增速逐步趋缓，一方面来自于线下的不温不火，另一方面来自于电商增速的放缓。从销售来看，下半年好于上半年，7 月有所回升，但非市场因素，同比增长不到10%。未来电商要自建平台，打造生态链，目前来看投资不足，今年双11 规划还未明确。上半年费用控制较好，期间费用率小幅下滑，毛利率相对稳定，主要系公司通过集中采购和快速付款将采购成本降低了10%，同时也调降了终端价格，让利终端。总体来看，未来家纺主业很难再有高速增长，总体经营策略以维稳为主。
    衣柜业务谋求爆发。之前通过增加经营范围，公司立足于打造百年家居品牌。公司大家居经营包括衣柜、瓷砖、壁纸、沙发、窗帘、家居服和包等。墙纸、瓷砖通过3D 打印，定制衣柜自主研发，是未来的核心领域。考虑到衣柜行业前景较好，公司谋求未来除家纺产品的新业务（主要是衣柜）获得爆发增长，成为第二主业。衣柜今年计划开3 家店，分别位于深圳、南通和常熟，直接用富安娜品牌，定价高于索菲亚。渠道策略是大城市直营、二、三线城市加盟，通过外聘建立团队。目前公司总部样板产品已能看到（包括其他大家居产品），明年上半年投入，下半年投产。鉴于家装业务上亿的投入，未来摊销费用会比较多，而销售爆发要到17 年才能看到，所以16 年从新老业务链接来看，压力会比较大。
    维持“买入”评级，看好公司新业务发展。预计公司15-17 年核心EPS 0.46、0.54、0.62 元，对应PE25、22、19 倍。公司家纺主业已进入稳定状态，未来增长可持续性较强，随着大家居的持续推进，未来以衣柜为主的家装产品有望成为新的销售爆发点，给予公司15-16 年25 倍PE，3-6 个月目标价11.55-13.45 元。