（3）同时中报披露公司预计Q1-Q3 净利润同比增0%-20%。
    零售终端优化初现效果。公司线下销售优化开店策略，淡化数量增长，强调终端销售面积的保证，截止到2015 年H1，门店共计1792 家，较年初减少223 家，其中直营店减少18 家至548家，加盟店减少205 家至1244 家，线下收入7.28 亿（同比增0.4%），在渠道数量同比减少10%的情况下，收入仍保持稳定，可见公司零售终端优化的效果慢慢显现。线上贡献收入1.34 亿（同比增4%），收入占比保持在15.5%。
    毛利率保持稳定，期间费用控制得当。15 年H1 毛利率为52.0%，与去年同期持平。上半年公司费用控制力度加大，H1 的销售费用率+管理费用率约为27.1%，较上年同期降低0.7 个百分点。
    其中销售费用1.95 亿，同比降0.6%，主要源于运输装卸费减少1336 万元（同比降57.7%），以及交通差旅费减少94 万元（同比降15.2%）。管理费用0.39 亿，同比降5.4%，主要源于期权费用减少444 万元（同比降53.8%），折旧费减少88 万元（同比降23.9%）。
    经营性现金流净额-0.46 亿，较去年同期有所下滑（去年同期0.68亿）。其中存货6.19 亿（较去年同期增加9384 万，较期初增加8794 万），应收账款0.86 亿（较去年同期增加2608 万，较期初增加1027 万）。投资性现金流净额-3.36 亿（去年同期-1.33 亿），主要源于1 月公司以自有资金出资2.02 亿元参与设立深圳远致富海三号投资企业，5 月完成以现金形式认缴股本。筹资性现金流净额-0.12 亿（去年同期0.22 亿），下降主要是因为2014 年上半年进一步实行限制性股票激励计划，激励范围扩大，员工认购限制性股票带来现金流入5075 万元，2015 年上半年员工认购预留部分限制性股票带来的现金流入降至823 万元。
    投资建议：维持推荐评级。我们预计公司15 年净利润4.2 亿，EPS 约0.49 元，目前价位对应约30 倍市盈率。考虑到公司家纺主业基础扎实，大家居生态圈正在加速推进，以及投资深创投储备产业资源、参股跨境电商浙江执御完善互联网产业链布局等动作，维持对公司的“推荐”评级。