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>> 中信建投-易食股份(000796)50亿元进军邮轮超景气行业,加强上游资源控制力度-150821
上传日期:   2015/8/21 大小:   272KB
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评级:   买入 作者:   刘越男
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该销售平台建成后,预计未来将占有中国邮轮市场不低于25%的市场份额。此举带来了一定的融资预期。
    凯撒旅游的投资将用于搭建全国性的、线上线下一体化的邮轮体验中心;建立标准化的人才培训机制;组建全国最大的邮轮保障团队;采购优质邮轮资源。凯撒邮轮销售公司还将引入专业的互联网技术团队,打造更适合邮轮产品在线消费和体验的线上数字化邮轮体验中心。并依托凯撒旅游全国性的网络布局,全面覆盖天津、上海、香港、厦门等母港口岸,在全国主要城市建立60 个“邮轮体验中心”,为消费者提供一体化的邮轮服务。凯撒旅游高级副总裁王竹丽将出任邮轮销售公司首席执行官。
    邮轮需求增速快+渗透率低+政策支持,前景可观。亚太区邮轮市场渗透率不足0.05%,日本不到1%,我国不到0.08%;而北美洲邮轮市场渗透率约达3.2%(美国3%的家庭每年上一次邮轮,平均在邮轮上停留的天数超过11.5 天);欧洲邮轮市场渗透率约为2%。
    据国际邮轮协会预测,2015、2020 年全球邮轮乘客将达到2500 万、3000 万人次的规模。2015 年中国大陆旅客乘坐邮轮出游将首次超过100 万人,邮轮旅客的人均消费额约人民币4086 元。则总市场规模约在41 亿元左右。若渗透率达到2%,这将是千亿元的产业。
    2015 年,全国各母港总航次约480 个,总载客能力约为126 万人次。
    其中,凯撒旅游占据约10%的市场份额。按公司规划,市占率还有150%的提升空间。
    2013 年国务院刊发《国民旅游休闲纲要(2013-2020)》,明确提出“支持邮轮游艇码头等旅游休闲基础设施建设;积极发展邮轮游艇等旅游休闲产品”。此后数次政策中都提出要大力发展邮轮旅游产业。
    未来还将实现目的地、客源地、服务内容等三方面的拓展。1)目的地方面,巩固欧洲游优势地位,积极拓展大洋洲、美洲、非洲等市场。
    2)客源地方面,拓展门店数量至300 余家、重点布局华东华南及二线城市。3)服务内容上,发展体育旅游并覆盖目的地的旅游六要素。
    投资建议:万亿产业中或将产生千亿市值企业。预计公司2015-2017年净利润将达到1.98、2.44、2.89 亿元,重组增发后市值198 亿元,对应PE100/81/69 倍。我国正处于出境游发展的黄金时代,且旅行社增长有望快于出境游整体,产业空间将有望达到万亿水平,形成千亿流水和市值的产业巨头。建议重点关注。
    
 
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