同时公司公告以1584 万元受让嘉善加斯戴克医疗器械有限公司33%股权。
    表观业绩增速较低，实际业绩符合预期。由于2014H1 净利润基数高于2014H2，公司2015H1 净利润同比增速约14%，表观增速低于市场预期。2014H1 基数大于2014H2 主要系2014H2 销售费用率和管理费用率增加。从单季度看，2015Q2 收入和净利润同比分别为14.02%和28.69%，高于2015Q1 的13.37%和9.72%。从收入结构上看，代理产品放缓至7%左右，自产产品同比增速约27%，占营收比例已达48%，其中化学发光实现收入约8000 万，同比增速超160%。公司2015H1 实现净利润1.37 亿元，达我们全年业绩预测（2.86 亿元）的48%，企业一般下半年净利润高于上半年，实际业绩符合我们预期。随着化学发光及自产产品的上量，我们认为全年业绩同比大概率超过25%。
    内生+外延，进一步丰富公司产品线。齐全产品线是成为综合性体外诊断龙头企业的必备条件，公司积极通过内生+外延方式，打造齐全产品线格局。在内生方面：公司继续保持较高的研发投入，研发投入占自产产品收入比例近9%。1）报告期内公司取得新产品注册证书30 项，其中化学发光类检测项目从年初31种增加到了40 种，另有2 项肿瘤标志物和1项血糖检测产品进入注册阶段；2）公司全自动凝血检测系统、血型和抗体筛查类中的ABO/RhD 血型卡、抗人球蛋白检测卡等产品已进入注册阶段。在外延方面：1）公司参股的加斯戴克拥有国内一流的流式荧光技术，其自主研发的“荧光染色五分类血球仪”已达国际先进水平，目前国内仅希森美康、迈瑞医疗和加斯戴克上市了先进的荧光五分类血球仪。加斯戴克以荧光流式为平台，产品线涉及流式尿沉渣分析仪、流式细胞仪以及荧光流式免疫分析仪等，将进一步补全了公司产品线；2）从产品线上看，我们认为公司在尿液和微生物产品线方面，还有望进一步外延丰富。
    盈利预测及评级：预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.54元、1.95 元和2.39元，对应PE 分别为64倍、50 倍和41 倍。我们认为公司质量出类拔萃，重磅产品赋予公司业绩高成长性，齐全产品线和营销渠道扩张赋予了公司成为IVD龙头企业的必备素质和潜质。考虑到IVD 行业是医药行业中少数快速增长、政策干扰较少且资本市场热捧的子行业，我们维持“买入”评级。
    风险提示：化学发光放量或低于预期；渠道扩张或低于预期；股权变动风险。