测量准确是体外诊断的第一要素，Rela 实验为国际公认最权威的能力比对测试。公司是国内最早开始量值溯源工作的企业，第一个成为国际临床化学协会（IFCC）会员的中国企业，拥有中国合格评定国家认可委员会（CNAS）和国际检验医学溯源联合委员会（JCTLM）唯一认可的医学参考实验室的企业。公司是少数能100%通过Rela实验能力比对的中国公司之一。一次100%通过不难，公司是唯一连续7年100%通过测试的中国IVD企业，充分反映了公司在量值溯源方面独树一帜的能力。
    在深化医改大趋势下，量值溯源将成行业竞争重要指标。促进医院检验科结果互认以降低重复检查费用是深化医改的必要措施，ISO15189 认证是国际公认对医院实验室能力评估的标准，通过认证的实验室可全球互认。量值溯源是通过ISO15189 认证的必要条件，目前全国仅180 多家检验科通过认证。随着医改和行业标准的推进，未来量值溯源将成为体外诊断行业竞争非常重要的指标。
    化学发光赋予公司业绩高成长性。化学发光是国内发展最快的子行业之一，预计2015 年我国市场规模将达70 亿元。由于其壁垒高，国内市场由外企垄断，公司作为国内少数掌握核心技术的企业，凭借先发、质量和服务的综合优势，将畅享技术替代和进口替代的红利，有望延续高增长态势，赋予公司高成长性。
    综合研发平台赋予公司大体外诊断企业格局。公司研发投入强度位居行业前列，近三年研发投入绝对值复合增速达35%，取得了如全自动化学发光仪为代表的突破性进展，技术开发平台已覆盖体外诊断绝大部分领域。目前中国体外诊断核心支柱板块的生化和免疫以及代表行业未来发展趋势的POCT 和分子诊断均有布局，新产品陆续推出中，中长期成长性显著。综合研发平台赋予了公司发展成为大体外诊断企业的格局。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.56 元、1.98元和2.42 元，对应当前股价PE 分别为65 倍、51 倍和42 倍。考虑到化学发光赋予公司业绩高成长性，研发和量值溯源能力赋予公司成为国内体外龙头企业潜质，维持“买入”评级。
    风险提示：研发速度或慢于预期；化学光学业务增速或低于预期。