研发实力出众，化学发光产品线有望成为新的增长极
    2014 年公司研发投入与自产产品收入比达10.55%，无论是绝对数额还是相对占比，在国内IVD 企业中皆排名前列。2014 年公司化学发光产品销售规模已近亿元。公司目前拥有化学发光检测项目40 余个，基本覆盖日常常用种类，且已初步搭建了成熟的化学发光研发平台，每年可稳定获得10个以上的注册证。当前自产化学发光仪累积市场保有量已有约800 台（近几年投放速度较快），未来将进一步拉动对应的试剂消费。我们预计公司化学发光业务未来3 年的复合增速有望维持在40%以上的水平。
    四川大家运营能力优秀，未来具备拓展空间
    公司参股30%的四川大家在当地不同地区和医学中心共建实验室，建成后会把当地的标本集中到检验中心，据此建成全国第三方实验室最大的单体实验室，每天处理标本达到10 万人次。未来不排除公司以四川大家为依托进一步向检验服务渗透的可能。
    盈利预测与投资评级
    公司化学发光业务占比不断加大，检验服务亦存在拓展空间。未来有望凭借强大的研发及技术优势，在激烈的市场竞争中进一步抢占市场份额。预计15-17 年EPS 为1.56/1.97/2.47 元，对应PE 64/51/41 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示
    新产品上市进程低于预期；传统生化诊断产品招降价。