溯源是保证IVD 检测准确性和一致性的重要依据，将成为IVD 企业的重要竞争指标之一。公司参考系统部成为全球溯源能力最高评审机构JCTLM 认可的14 个医学参考测量实验室之一，也是国内最高评审机构CNAS 认可的8个医学参考实验室之一，在IFCC-RELA实验中连续7年100%通过。公司量值溯源能力在国内国际均处于领先地位。
    化学发光赋予公司业绩高成长性。IVD 是医改深化和医保控费政策下受益最明显的医疗板块之一。免疫诊断是IVD 最大的子行业，而化学发光又是免疫诊断最大的细分领域，2015 年我国市场规模约为69 亿元，年复合增速保持在30%左右。公司是国内首批推出化学发光仪器的企业之一，2014 年仪器和试剂销售达9500 万元，同比增长197%，凭借先发、质量和营销优势能够迅速放量，将成为公司业绩增长引擎。
    齐全产品线和强大营销渠道赋予公司IVD龙头企业潜质。参考罗氏等国际IVD龙头企业发展经验，齐全的产品线和强大的营销渠道是成功的必备素质。公司通过代理+自产能提供30+仪器和1500+试剂，能够满足客户的不同需求，短期抓住化学发光进口替代的机遇，中长期瞄准分子诊断和POCT 的广阔市场。公司渠道正从西南逐步走向全国，同时还将通过德国HUMAN 公司进入更加广阔的国际市场。从产品线和营销渠道看，公司已具备成为IVD龙头企业的潜质。
    盈利预测与投资建议。预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.56 元、1.95 元和2.38 元，对应PE 分别为63 倍、50 倍和41 倍。我们认为公司产品质量出类拔萃，重磅产品赋予公司业绩高成长性，齐全产品线和营销渠道扩张赋予了公司成为IVD龙头企业的必备素质和潜质。考虑到IVD行业是医药行业中少数快速增长、政策干扰较少且资本市场热捧的子行业，而公司最具IVD龙头企业潜质，我们给予公司行业80 倍估值，对应1年期目标价124.80 元，维持“买入”评级。
    风险提示：化学发光放量或低于预期；渠道扩张或低于预期；股权变动风险。