■我们的分析和判断：
    1、养猪存栏下降导致公司业绩增速略低于预期，公司将充分受益行情好转。
    上半年猪价整体较为低迷，能繁母猪、生猪存栏量加速下滑，能繁母猪存栏量已下降至历史低点，存栏量下降导致公司业绩增速略低于预期。
    4 月以来猪肉、仔猪、出栏活猪价格纷纷加速上涨，养殖周期向上加速！生猪出栏均价已超过18 元/公斤，较今年低点上涨超50%。随着养殖行情好转，养殖户开始积极补栏，预计8、9 月能繁母猪见底回升，公司将充分受益存栏提升。
    2、合资发起生物产业投资基金，预计产业整合将加速推进！公司拟与金陵华软投资集团有限公司（以下简称“华软投资”）共同发起设立生物产业投资基金，基金规模暂定为人民币5.1 亿元，其中公司出资2 亿元，华软投资出资并募资3.1 亿元，拟投资领域为：1）生物健康：以动物疫苗和生物制药为主；2）医疗科技；3）产业并购：与金宇集团现有产业互补或协同的相关企业或资产收购项目。
    国际上动保行业集中度高，前三大巨头占比近70%，国内动保整合逐渐起步，公司发起投资基金，有利公司外延扩张，进行产业整合，我们预计公司产业整合战略将加速推进！同时，从国际上来看，龙头疫苗企业往往既覆盖动物疫苗也覆盖人类健康疫苗，动物、人类疫苗研发上具有协同性，公司成立并购基金，有利于通过外延扩张进入大健康领域。
    3、与盖茨基金会和中非基金合作，国际化战略稳步推进。公司已与盖茨基金会及中非基金签订合作协议，公司将充分利用公司在疫苗生产、研发领域的优势，将先进的动物疫苗生产技术引入埃塞俄比亚，满足埃塞俄比亚对口蹄疫疫苗的需求。
    内蒙古处于“一带一路”战略经济带重要节点，我们预计未来公司将继续推进与蒙俄及中亚等沿线国家的合作，充分发挥比较优势，加速推进国际化战略！4、拟建立互联网服务平台，再次引领行业营销服务升级！公司曾开创了直达养殖场的点对点营销，突破了原有口蹄疫疫苗主要通过政府招标、相互比价的竞争困局，驱动口蹄疫疫苗业务新的增长模式。
    公司在2010 年组建了市场苗的销售团队，并配有技术人员辅助销售。销售人员均具有专业背景，帮助养殖户解答问题，主动全方位服务，如免费试用、上门检测比对、举办检测培训班等，目前公司技术服务团队约100 人。公司直销苗产品已进入包括广东、河南等养殖大省在内的二十几个省份，市场份额不断增加。
    在互联网全面渗透传统行业、动保行业服务再次面临升级的背景下，公司拟成立互联网服务平台，借助互联网技术进一步升级公司营销体系及客户服务体系建设，搭建行业服务平台，为养猪场提供生产管理、疫病防控、数据传递与分析等全面互联网解决方案，再次引领行业营销服务变革！5、定增建设新产业园，扩产、升级工艺、增强研发实力，继续引领行业发展！公司拟定增建设产业园，目的：
    1）扩产保障公司高速发展：
    口蹄疫是我国政府强制免疫的疫病品种之一，公司口蹄疫市场苗工艺业内领先，市占率第一。我们预计口蹄疫市场苗仍有5 倍空间，公司成长空间巨大。14 年全国口蹄疫市场苗销售规模增长至7 亿元，随着养殖规模化提升及防疫意识提高，预计未来至少有5 倍成长空间。公司口蹄疫市场竞争力强，产品供不应求，同时公司布鲁氏杆菌疫苗、禽流感和高端猪瘟等疫苗也将陆续推出，产能扩张保证公司长远发展。
    定增建设项目包括①年产89,267 万头份口蹄疫生产车间；②年产6,000 万头份布鲁氏菌病活疫苗生产车间；③年产4,431 万头份灭活疫苗生产车间；④年产13,500 万头份冻干活疫苗生产车间。
    2）升级工艺保持业内领先技术：公司近年来高速发展，得益于领先的工艺。公司在业内率先将纯化工艺应用于制药生产线，降低注射副反应。在抗原浓缩纯化技术上取得突破，将口蹄疫抗原纯度提高到50 倍以上，解决了我国口蹄疫苗存在的免疫实效短的问题。公司的纯化技术国内领先，保证了公司产品的效用，增强产品稳定性。并且公司率先在疫苗生产线上应用了浓缩技术。
    建设新产业园，有利于公司进一步进行产业、产品、装备升级，提升技术水平，保持业内领先的地位。
    3）增强研发实力，构筑长期核心竞争力：定增部分资金用于建设兽用疫苗国家工程实验室及国家高级别生物安全实验室，有利于增强公司研发实力，构筑核心竞争力，同时响应国家《中国制造2025》战略，推动我国生物医药产业的快速发展。
    6、公司新品种将