本次募资拟用于金宇生物科技产业园区项目一期工程，打造全新口蹄疫、布病等疫苗生产车间，以及兽用疫苗国家工程实验室、国家高级别生物安全实验室。我们认为，一系列升级将筑高科研壁垒，提升硬件水平，有助于公司巩固产品质量、丰富产品梯队，并促使金宇跻身世界一流动保企业。
    牵手中非基金，进军“一带一路”市场。公司与盖茨基金会和中非基金签订投资框架协议，投资约6,000 万美元，共同在埃塞俄比亚开展兽用疫苗的研发、生产和经销。截至2013 年，埃塞俄比亚有近5400 万头牛和5000 万只羊，且疫情严重，对牛羊口蹄疫疫苗需求巨大，未来有望增厚公司利润。我们认为，公司不仅是国内首家涉足畜禽市场苗的企业，现在也成为国内首家进军海外的动保企业，再次彰显管理层的前瞻性。借助“一带一路”的战略布局，金宇有望在中亚、非洲等地区打造生产重大动物疫病的疫苗基地，打下当地市场基础同时进行技术储备，加大对于海外畜禽养殖行业的渗透。
    设立生物产业投资基金，助力外延扩张。公司拟与金陵华软投资共同发起设立生物产业投资基金，规模暂定5.1 亿，拟投资领域为：1、生物健康：以动保为主；2、医疗科技；3、产业互补或协同资产并购。据了解，金陵华软是一家专注战略新兴产业的股权投资和资产管理机构，包括医疗领域等新兴产业。预计金宇通过借力专业投资团队，将孵化、储备并购资源，开拓投融资通道，帮助公司巩固和强化主导优势，获取产业发展的新机会和新技术。我们认为，产业投资基金平台的落地，将加速公司在国内外延式扩张的速度，提高投资标的质量。
    互联网平台提升客户粘性，巩固公司业绩基础。金宇拟投资互联网项目，借助互联网、大数据平台，助推传统动保业务的快速升级与转型。我们认为，金宇互联网公司并非营销平台，而是更切实际的将为客户提供生产管理、疫病防控、数据分析等方案，有助于其完善营销体系建设，提升客户粘性。此外，我们预计未来三年，新品为公司贡献的收入有望翻倍，2017 年总营收或达20 亿，而新品陆续上市，及互联网技术服务的应用，则将进一步确立实现营收翻番的目标。
    风险提示：新型疫病大规模流行；新产品研发不及预期；战略推进低于预期等。
    维持“买入”评级，上调目标价至116 元。国内外布局齐推进，公司战略全面升级。增发将巩固公司资金实力，打造世界一流动保企业。牵手中非基金将为公司打开“一带一路”沿线国的市场空间。产业投资基金和互联网公司的设立，更加凸显管理层做大做强金宇的决心。作为纯疫苗企业，积极探索互联网+、产业基金平台等创新模式，给予其未来三年50 倍PE 的高估值，考虑到增发摊薄的影响，略下调公司2015/16/17 年EPS 至1.74/2.32/3.02 的盈利预测（原1.79/2.38/3.11 元），对应2016 年业绩，上调目标价至116 元。