一季度公司招标苗较为稳定；而市场苗方面，依靠公司产品质量的优势，终端反应仍然较好。但一季度由于公司财务在收入确认上更审慎，收入确认口径变化导致公司收入增速下行。
    盈利能力增强。公司在高端牛口蹄疫三价苗、猪口蹄疫三价苗产品的推动下，公司整体产品体系的盈利水平再上一个台阶；虽然一季度由于招标苗量较多毛利环比下降，但毛利较去年同期提升近6个百分点。同时，在新的营销体系下，公司销售更具备效率，销售费用率下降较为明显。公司盈利能力大幅增强。
    国际化、外延并购扩充产品品类。公司计划在非洲等区域收购疫苗厂并作为病毒研究基地；同时也积极同国外企业合作，将其优势品种引入国内。公司也将在国内积极开展并购与合作，扩充公司的产品品类。而在引进国际团队的背景下，公司营销体系也日趋完善。
    盈利预测与估值。随着公司产品体系的不断完善，公司高增长将延续，我们预计公司2015-17年净利润为5.35亿，7.60亿与9.20亿元，对应EPS为1.87元、2.66元与3.22元，对应PE为30倍，21倍与17倍，我们维持公司“增持”评级。
    风险提示：新产品推出进度不及预期。