需要指出的是公司业务季度性因素较强，收入、利润主要集中于4季度（占比近2/3）。
    净水器贡献绝大部分业绩增量，报表显示在手项目快速推进中公司水处理业务收入6.7 亿元，增长仅为8%；公司净水器销售收入1.13亿元，增长273%，贡献主要收入增量，毛利率提升13 个百分点至55.7%；市政工程业务收入2.68 亿元，同比下滑21.5%。中报显示公司预付账款、存货、经营性现金流出（履约保证金）等科目均大幅增长，显示公司在手项目正紧锣密鼓开展。
    国开创新54 亿入股10.8%股权，持续高成长无忧
    国开创新资本大手笔参与公司增发，54 亿元认购公司10.84%股份，成为公司第三大股东。我们预计下半年PPP 项目将进入订单释放期，国开入股将提升公司在快速启动的PPP 大潮中的.融资能力、政府对接能力及模式创新能力。公司仅此次增发公告的BT、BOT、PPP 等多个项项目投资就高达97.78 亿元，为公司2014 年营业收入的3 倍，公司高成长无忧。
    携手国开迎接PPP 热潮，维持“买入”评级
    考虑增发摊薄，预计公司2015-17 年EPS 分别为1.20、1.59、2.16 元。
    我们预期PPP 项目将进入快速释放期，公司携手国开创新，建立起融资能力、政府资源、模式创新等显著的竞争优势，公司在手订单充裕、且仍将快速增长，将推动未来几年业绩的高速增长。维持“买入”评级。
    风险提示：在手订单执行速度不及预期；竞争激烈导致毛利率下滑。