国家电网特高压规划将“三步走”，第一步在“三直”开工后完成，第二步计划“五交八直”在2019 年完成。特高压建设明显加快。
    特高压“走出去” 实现电力“一带一路”升级版
    在国家意志下，特高压“走出去”已获得多项实质性进展：今年上半年，国网独立中标巴西美丽山特高压直流二期项目、与巴基斯坦水电部和国家输电公司共同签署输变电项目合作协议、中标埃塞俄比亚-肯尼亚直流项目、与俄罗斯国家电网和印尼国家电力公司签署合作协议。我们认为，依靠我国在特高压设备制造、工程建设、日常运营等方面的成功经验，特高压“走出去“的步伐将继续加快。
    主设备厂家特高压利润弹性超30%
    在上半年“两交两直”的招标中，交流变压器、交流电抗器、直流换流变和直流控制保护市场格局较为稳定，东北电气交流GIS 份额提升7%，四方股份首次获得直流换流阀订单，攻下1/4 的直流换流阀市场。按照今年开工“两交五直”7 条线路、市场份额与上半年招标一样的假设，平高电气、许继电气、四方股份、中国西电、特变电工、保变电气对“两交五直”中标规模的收入弹性分别为59%、33%、57%、65%、13%、64%，利润弹性为58%、35%、41%、150%、29%、357%，对应2015 年PE 分别为22X、19X、34X、45X、21X和46X。综合估值和业绩弹性，推荐许继电气（000400.SZ ）、平高电气（600312.SH）、四方股份（601126.SH）。