2014 年主营业务收入均有不同程度上升，其中轨交、电力电子产品和配网自动化上升较快，分别为增长了48.97%、19.16%和17.05%。分项业务毛利率变化不大，全部业务整体毛利率40.47%，与去年基本持平。
    资产减值损失增加和投资收益减少是拉低净利润主要原因。2014 年坏账损失较去年增加0.15 亿元，同时商誉因子公司中能博瑞盈利未达预期减值0.12 亿元。公司所投资的ABB 四方、四方特变和四方蒙华电三家公司利润较去年均减少，致使总投资收益下降0.25 亿元。
    核心竞争力保持不变。2014 年公司在国网集中招标、南网框架招标中标总份额位列第一军团，行业排名稳居前三。电厂业务开拓了新方向新市场，数字化电厂ECS 系统、60 万水电机组保护等领域有所突破。电力电子市场上高压变频器产品在多地区取得销售突破。此外，公司在仿真、新能源以及海外市场开拓方面上均有突破。
    全面布局迎接能源互联网。2014 年公司业绩虽然并不突出，但是公司依托现有技术和市场优势进行延伸，在配电、电力电子、新能源、电厂领域都实现了突破。公司明确提出未来将抓住新能源和节能减排的市场机遇，为客户提供系统和服务解决方案，成为能效管理专家。
    公司全方位的布局电力自动化业务，随着新能源的兴起和电改的推进，未来有望成为能源互联网的重要参与者和受益者，发展空间巨大。
    盈利预测与评级。公司2014 每股收益0.84 元，对应PE34.38 倍，我们预测公司15-17 年EPS 分别为1.19 元、1.42 元、1.71 元，对应PE分别24.27、20.34 和16.89 倍，上调至“买入”评级。