投资要点
    参股宁夏售电公司，契合“电改”政策导向
    根据2015 年3 月印发的中共中央、国务院《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，我国将“稳步推进售电侧改革，有序向社会资本放开配售电业务”。此次公告设立的宁夏售电公司主营电力销售、风力发电、电力网络增量配电网投资建设，等等。我们认为，参股设立宁夏售电公司，一方面顺应我国加快发展清洁能源的趋势，另一方面契合“电改”政策导向。
    频频投资新业务，利好业务长期发展
    今年以来，公司积极拓展与电力自动化、电力电子等原有主业具有一定相关性的业务，曾于2015 年3 月3 日公告设立两家子公司：1）设立“四方创能光电”，公司持股72%，主营铜铟镓硒（CIGS）薄膜太阳能电池组件大规模产线设备等业务；2）设立“四方开关”，公司持股85%，主营35kV 及以下电压等级的配电（开关）设备与配电自动化智能成套设备。加之此次公告的事项，我们认为，如发展顺利，则有助公司优化业务结构，培育新的业绩增长点，且具有一定协同效应，利好业务长期发展。
    盈利预测及估值
    我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 1.00 元、1.20 元、1.42 元，净利润分别同比增长19.9%、19.5%、18.4%，分别对应30.8倍、25.8 倍、21.8 倍P/E。给予“增持”评级。
    风险提示
    新业务发展或低预期；行业整体估值中枢能否维持，存在一定不确定性。