其中扣非后净利润为1.09亿元，同比增长12.0%，与我们预期基本一致。公司预计今年前三季度增长区间为10%~35%，对应净利润为2.48亿~3.04亿，对应3Q单季净利润增长21.9%~81.9%，3Q展望乐观。 
    上半年金融IC卡和健康卡进度低于预期，预估税率与非经常性收益拖累业绩。公司上半年金融IC卡和健康卡业务受行业整体影响进展低于预期，同方微电子上半年实现收入和净利润3.46亿和7079万，分别同比增长48.6%和6.6%。下半年健康卡起量趋势明确，金融IC卡芯片国产化替代有望启动。国微电子实现收入和净利润1.36亿和5943万元，分别同比增长13.0%和-9.3%，主要是受到营业外收入确认减少影响。并且同方微和国微受到税率优惠认证尚未开始影响，基于会计谨慎性原则上半年暂时采用15%所得税率记账，如以同期10%所得税估算上半年业绩同比增幅为7.7%，扣非后净利润同比增长19.4%。 
    "国家队"大举入驻，力挺公司发展。截止7月31日，证金公司通过工银瑞信、南方、中欧等国内十大基金公司资产管理计划合计持有公司3634万股，占公司总股本6%。"国家队"大举入驻，并且未来几年都不会退出，将力挺公司长期发展。 
    卡位FPGA和Memory抢占制高点，长期发展空间巨大。FPGA和Memory是国内半导体产业链最为稀缺的两个环节，被海外龙头厂商完全垄断，是国家扶持集成电路最重要的两个方向，扶持力度巨大。国微电子FPGA技术积累丰厚，成立子公司同创国芯专注于FPGA军转民用开发，预计今年出样品，明年有望实现销售。7月公司公告参与竞标西安华芯51%国有股权转让，收购成功持股比例将达到76%，正式切入Memory领域。FPGA和Memory两个领域将为公司提供巨大长期发展空间。 
    维持买入评级。我们维持公司盈利预测15-17年EPS分别为0.64元、0.94元、1.23元。目前股价对应PE分别为71.7x，48.8x，37.4x。考虑到公司作为国内芯片行业多个领域的龙头，在国内IC产业最缺失的FPGA和Memory领域进行领先布局，我们认为公司合理估值为16年65x-70x，对应目标价为61.1~65.8元，维持买入评级。 
    风险提示：金融IC卡国产化替代和健康卡放量慢于预期，FPGA产品研发进度低于预期