典型的半导体类公司，特别是前段设计类公司在A 股电子板块中占比甚少，A 股半导体设计类公司中绝大多数的下游应用集中于智能卡、电力通信、家电控制等非全球化竞争领域，这些领域与消费电子相比周期性稍弱，而且技术更替节奏也较慢，成长性相对稳定。同方国芯在智能卡芯片和集成电路设计两块领域的卡位俱佳，是A 股市场鲜见的优质成长型半导体标的。
    1.智能卡增长稳健，关注健康卡与金融卡的销售进展智能卡芯片毫无疑问是公司目前最为核心的利润贡献来源，目前占比最大的两块是SIM 卡和身份证的芯片销售，占公司总体营收比例接近五成。2015 年这两块营收主体依然将保持稳健的增速：SIM 卡芯片销售同方国芯是毫无疑问的国内第一，全球第二，今年受惠于三大运营商4G 换卡以及JAVA 卡份额的增长，市场的总体份额依然有增长，但是由于竞争对手的增加，预计体现在盈利上会有一定程度的摊薄。我国自2005 年开始大规模换发二代身份证，2015 年首批10 年期的身份证使用已经到期，今年起这几年将迎来第一波10 年期的换证高峰，因此身份证芯片卡将有望进入一个新的成长周期。
    居民健康卡是近年来公司一直重点开拓的领域，公司进入这个领域很早，在多个省份份额占比较高。从卫生部的发展计划来看，居民健康卡未来的目标是实现人手一张，虽然目前出货量尚小，但市场潜力很大，一旦国家开始加速推广居民健康卡，公司前期的悉心布局必然将有所回报。金融IC 卡芯片公司过去两年已经通过多家银行的标准检测和送样测试，2015 年开始逐步供应起量，所以这一块会是今年公司增量的重要部分，但是从无到有需要一个过程，我们预估2015 年的发行目标应该在百万片级别，真正发力应该在未来两年。
    此外，公司于去年末认购华虹半导体1033 万股股份后，进一步紧密深化了与华虹的上下游关系，华虹是公司最大的智能卡芯片晶圆代工厂，每年的采购量非常多，认购股份以股东身份能够有效绑定供应产能，未来还有可能在晶圆前端设计领域实现进一步合作。
    综合以上，我们认为智能芯片卡今年依然会是公司利润的重要组成部分，其主体SIM 卡与身份证芯片的体量结构不会改变，今年开始起量的居民健康卡和金融IC 卡芯片会是成长较为快速的品种，而且也会是公司未来两年增长的重要助力。
    2.特种集成电路是未来核心增长动能来源
    特种集成电路的主体深圳国微电子是一家非常正统的集成电路设计公司，主要从事专用集成电路、可编程逻辑器件、微处理器、系统级芯片、总线接口与驱动等产品的设计与开发。在渠道与设计经验方面，国微电子具备极佳的先发优势，2008 年至今承接超大规模可编程逻辑器件（FPGA）、创新结构的大容量存储器等多项国家“核高基”重大专项项目。
    从封装测试子行业这两年成功弯道超车的例子来看，我国对半导体产业的扶持有效地促进了整体行业的发展，具体的扶持方法包括国内应用空间的准入和产业资金的补助等等。在封装、装备、晶元制造这些资金与设备密集型领域，主要以产业基金的方式进行投资扶持；在公司所处的前端设计领域，则重点以行业准入和课题专项补助为主，而这些专项补助与行业准入则与公司的行业位置和业务关系有着非常紧密的联系。国微电子不仅仅是A 股市场中少有的具备集成电路全道设计能力的优质标的，同时依托自身以及母公司多年的积累，具有非常深厚的行业关系和渠道优势资源，获得多项“核高基”工程是公司资源卡位的最好诠释，标的稀缺性不言而喻。
    首先我们非常看好在当前安全形势下公司特种集成电路产品在军品以及信息安全领域的进口替代空间，从产品结构来看，国微电子的FPGA 与存储器在总体销售中占比最大，而这两块也是目前国内半导体进口依赖最为严重的领域。目前全球可编程逻辑器件90%以上的市场份额被国际巨头XILINX 与ALTERA 两家公司所垄断，国微电子的产品虽然与它们还有差距，但是在很多应用场景下已经能够实现逐步替代。
    近期业内的一个重要新闻是英特尔以总价值167 亿美元收购了Altera 公司，这对整个半导体芯片行业都具有非常大的影响。当下PC 市场增长乏力，移动终端市场成长也不尽理想，而各行各业都在加大数据分析领域的投入，因此服务器与数据中心对于芯片制造企业而言，重要性已经毋庸置疑。值得注意的一点是：目前FPGA 产品越来越多的应用于各类数据服务器、通信中心和存储器产品市场，以从事查找、影像识别、智能化等特殊应用。
    FPGA 所包含的逻辑架构和存储可以根据客户的需求配置，并且根据客户需要进行修改。传统ASIC 虽然对单一任务的