该公司近几年取得了快速发展，在2013 年被国家发改委、工信部等五部委评为"国家规划布局内集成电路设计企业"，科技部的"国家火炬计划重点高新技术企业"，同时被西安市科技局批准建立"西安市存储器工程技术研究中心"，该公司拥有完整的集成电路开发软硬件平台。公司收购西安华芯后，将在存储器芯片领域形成战略布局，明显提升公司综合竞争力。未来公司将以现有芯片设计业务与存储器业务结合，发挥协同效应，推动西安华芯存储器业务的快速发展，为公司的持续健康成长增加新的动力。
    智能卡芯片业务：银行卡、健康卡、身份证和SIM卡芯片稳步增长
    1）公司自2014年和鹤壁商业银行、招商银行、平安银行等股份制银行合作发行了数千张IC银行卡反映良好，2015年新入围中信银行IC卡项目；2）健康卡目前全国二十多个试点城市，公司已经拿下全国健康卡试点城市70%多的市场份额，与各省市签署了第一供应商的战略协议，随着医疗产业信息化的推进，预计今年将有两千万的发卡量，未来市场广阔；3）第二代身份证首批青年用户即将面临十年换证期，公司作为公安部指定的四家芯片供应商之一，芯片出货量将持续提升。
    特种集成电路业务市场广阔，FPGA方向无人匹敌
    公司定增3.8亿投产四个特种集成电路项目，1）特种可编程系统集成产品(SOPC)，2）特种动态存储器（SDRAM），3）特种3D封装大容量存储器，4）特种DC/DC小型集成化电源模块，逐步实现国产特种集成电路进口替代。子公司同创国芯在资金和技术面上起点比较高：定增11.2亿布局FPGA业务；母公司国微电子具备丰富的特种PLD/FPGA产品的市场和经验，同时在工信部核高基项目中牵头FPGA产业链，供应下游客户烽火科技和中兴通讯。
    三、盈利预测和投资建议
    公司长期致力于集成电路芯片设计业务的发展，现已在智能卡与安全终端芯片产品和特种集成电路产品领域占据重要市场地位。近年来，围绕该核心业务进行新业务领域的拓展是公司的重要工作。我们预测公司2015年收入将超过15亿元，利润将达到4个亿。预计公司2015-2016年EPS分别为0.67和0.86元，对应目前股价的估值分别为85和67倍，给予推荐的评级。
    四、 风险提示：智能卡各线业务发展不及预期，FPGA国产化进程放缓。