二季度实现营业收入11.15亿元，同比增长2.9%，环比增长9%，实现归属母公司净利润1.59亿元，同比增长22.5%，环比增长38.7%。上半年营收增速放缓是由于家电出货量下滑导致营收占比较大的通用继电器产品需求不振所致，净利润延续高增长得益于良好的成本控制。随着公司并购协同效应的显现、新能源汽车持续放量及汽车电子化进程加快，公司今年下半年经营业绩值得期待。 
    海外并购开启成长空间，电力继电器全球龙头地位进一步加强。上半年电力继电器实现营业收入5.38亿元，同比增长29.1%，延续高速增长态势。毛利率为37.8%，同比增长4.7个百分点，环比增长2.5个百分点，盈利能力持续提升。公司电力继电器产品主要应用于智能电表、继电器装置及自动化终端。公司从05年开始研发智能电表继电器，09年随国网智能电表集中招标开始放量，目前在全球市占率在50%左右。公司的电力继电器产品是林洋电子、威胜集团、ENEL、GE和L+G的主要供应商，主要竞争对手为德国GrunerAG公司。  
    今年公司以自有资金2,000万美元收购美国CLODI公司的专利和商标及其子公司KG科技公司的全部股东权益。其中专利和商标作价1,600万美元，其2014年贡献的版税净利润为166万美元，对收购PE约10倍左右；KG科技公司100%股权作价400万美元，其2014年实现收入3,728万美元，净利润88万美元，对应收购PE约为4倍。    
KG科技公司成立于1999年，其定位是设计和销售继电器生产线。KG的前身是1995年成立的KG零部件公司，该公司是德国Gruner AG公司的产品经销商。目前KG科技公司和CLODI公司的实际控制人的祖父即是Gruner AG公司的创建人。KG科技公司在继电器的研发、设计和销售领域处于世界一流水平，其以业内最高的良品率及性价比闻名于世。KG专攻继电器产品的研发设计，与宏发在生产制造方面一直保持合作。KG在高质量的创新性的闩锁继电器方面全球领先，该种产品主要应用于智能电表及远程能效管理领域，同时也是智能电网、光伏、系统、风机及电动汽车充电设施的核心零部件。KG科技公司较少涉足生产制造，其研发所需的技术及专利均来自母公司CLODI授权使用。
    本次收购将进一步巩固公司磁保持继电器（电力继电器）方面的全球龙头地位，融合KG科技在美国的销售渠道将进一步加强宏发美国子公司的市场力量，加快本土化进程。我们认为公司的电力继电器业务未来仍将保持30%以上的增速
    新能源汽车产销量同比大增，下半年高景气度将延续。新能源汽车1-7月产量达9.85万辆，随着下半年旺季来临，行业高景气度将延续，预计全年产量将在25万辆左右。
    公司新能源汽车继电器产品分为用于普通电动车的高压直流继电器和低速电动车的低压直流继电器两类。目前高压直流继电器已经成功切入宇通、金龙、安凯、东风等商用车及北汽、江淮等乘用车的供应链，2013年公司募投的6条高压直流继电器生产线达产后年产能将新增120万只，突破产能瓶颈后有望实现快速放量。对于市场增速较快低速电动车市场，公司的低压直流继电器性价比较高，预计今年起市场份额将快速提高。
    家电出货量下滑导致营收占比较大的通用继电器增速放缓，房地产需求回暖及家电补库存需求将推升下半年需求。2015上半年公司通用继电器产品实现营业收入8.49亿元，同比下滑1.4%，毛利率为36.1%，同比增长3个百分点，环比增长1个百分点。
    家电出货量下滑是导致通用继电器产品增速下滑的主要原因。以通用继电器使用量最多的空调为例，年初以来累计产量同比增速持续下滑，库存也相应回落至相对低位，随着房地产市场成交量回升，下游家电需求逐步复苏及库存回补，预计下半年通用继电器需求将大幅好转，全年维持5%-10%左右的增长预期。展望未来，家电智能化趋势仍在快速推进，通用继电器市场空间有望获得3-5倍以上的提升，公司作为全球通用继电器龙头将充分受益。
    汽车继电器延续高速增长，电子化程度提高。上半年汽车继电器业务实现营收2.87亿元，同比增长33.53%，毛利率为44.3%，同比增长11.9个百分点，环比增长9.5个百分点，盈利能力明显提升。随着汽车电子化进程的加快，汽车使用的继电器数量大幅上升，功能与品质的要求也逐步提高，值得注意的是宏观经济不振使得汽车行业整体销量有所放缓，未来增量市场主要靠电子化产品驱动，公司产品在国内品牌中竞争力较强，我们认为未来有望延续高速增长趋势，2015年预期实现30%左右增长。
    战略新兴业务值得期待。上半年公司其他业务营收3.38亿元，同比下滑0.68%。公司近几年培育的低压电器产品依然维持较高速增长，随着低压电器厂房、海沧工业园和西安研发生产基地今年投入使用，未来有望快速放量。传感器方面，公司培育的氧传感器陶瓷芯片已进入试制阶段，目标是