我们判断，公司经营效率还有望有所提升，伴随下半年资源瓶颈的解除，公司将进入新的发展期。维持66元目标价与买入评级。
    业绩符合预期，发展后劲较好：公司中期业绩符合市场预期，业绩质量高，业务指标健康、向上，后续发展具有后劲。
    盈利能力持续提升：盈利能力强的汽车、电力等专用领域业务快速发展，产品结构优化；同时，过去自动化投入的效果逐步体现，劳务效率持续的提高；此外，公司去年收购代工企业宏远达，也提高了公司总体的盈利指标。
    新的支柱板块崛起，将走出继电器领域：继电力电器之后，汽车、低压电器等专业化业务逐步成长为新的业务支柱。伴随低压电器、高压直流、电力成套、机器人、传感器等业务培育，公司已走出原有继电器领域，从数百亿的继电器市场进入更广阔的大市场。
    瓶颈逐步解除，经营效率有望继续提升：公司在工厂智能化与信息化领域、供应链体系加强等方面投入所带来的效率提升还将持续一个时期。公司近几年加大了产能与配套产业的投入，同时逐步调整了供应链管理策略。预计公司募投等项目将在下半年逐步投产，瓶颈有望破除，公司将进入新一轮快速发展时期。
    开始建立五大业务集群，新的业务与管理架构逐步形成：新的业务框架与模式需要对应管理体系的支撑，公司已开始事业部改造和管理变革，在通用、电力、汽车、低压、零配件等事业部基础上，将逐步形成“继电器+电器开关+传感+专用成套设备”的抗震式的业务集群。
    维持“强烈推荐-A”投资评级：看好公司的竞争力及其发展潜力，预计公司2015-2016年每股收益分别为1.14、1.6元，维持66元目标价与强烈推荐评级。
    风险提示: 经济持续下行影响公司产品需求，欧元继续大幅贬值造成损失。