公司电力继电器业务中大部分产品应用于智能电表中，在国内，电改9 号文落地，能源互联网到来，智能电网建设将继续保持良好发展态势，在海外，意大利、法国等国家预备启动智能电表更换计划，相关市场庞大，公司处于行业龙头地位将持续收益。2015 上半年公司汽车继电器实现收入2.87亿元，同比增长33.5%，相关产能也在稳步提升。
    ■低压电器设备继续加大投入，传感器值得期待：公司通过继电器相关技术的积累（继电器与低压电器技术交集多），产品质量上乘，同时公司将继电器相关销售渠道移植到低压电器上，产品销量有望继续攀升。公司氧传感器业务还属于前期阶段，芯片实验室已经完成，争取年底试产生产线。虽然未来面临全球竞争，但公司核心芯片实力有保障，未来值得期待。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价45 元。我们预计公司2015 年-2017 年的EPS 分别为1.04 元、1.37 元和1.69 元，对应的PE 分别为32.8 倍、24.8 倍和20.1 倍。
    ■风险提示：欧元贬值风险，通用继电器需求下降风险、电力、汽车继电器销量下滑风险