根据我们与全国多地经销商沟通的情况，8 月4日各地五粮液一批价普遍回升至600 元/瓶或以上，而半月前一批价为570-580元，当前渠道库存不高。考虑到公司提价信息已经提前通知经销商，我们估计公司提价后659 元的货可能4Q14 才出现在市场。
    我们推断五粮液涨价目的：以提价为手段，推动市场一批价上升，保障核心大商库存价值，增强市场信心。预计2H15 公司会适当控制収货量以配合一批价回升。
    价栺将持续回升，渠道体系恢复良性循环，五粮液产业链复苏至少可持续2-3 年。
    根据草根调研，此次提价配套的管控措施十分严厉，包括人员管理、窜货监管等。
    我们判断此次管控落地执行的效果将好于14 年武汉会议。一方面现阶段五粮液有一手好牌，渠道库存低点、高端白酒需求增长、茅台控量概率加大、通胀概率大等基础因素未变。另一方面，公司7 月29 号停牌，根据微酒、糖酒快讯等媒体推测，可能与国企改革有关，若能够借此机会推进员工和经销商持股，则高管、销售团队、大商的经营动力将显著增强。因此，我们判断中秋国庆小旺季把五粮液一批价拉到610 元以上问题不大。
    我们维持原有净利预测，预计15-16 年EPS 分别为1.66、1.92 元，其中2H15收入、利润增速环比1H15 有望出现明显改善，而产业链复苏至少可持续2-3 年，国企改革打开市值和业绩的想象空间，维持“强烈推荐”的评级。
    风险提示。茅台2H15 重新放量，打断五粮液一批价回升势头。