五粮液将在7 大营销中心派出一名副总以及10 名工作人员，进入其他区域中心对价格进行交叉管控，经销商也已接到一批价同步提升至659 元的价格指引，并在经销商自查基础上公司将进行严格督查，以确保政策执行到位。
    提出厂价倒逼经销商提升一批价，后期或一定程度加强返利补贴。由于五粮液有返利补贴传统，609 元出厂价阶段经销商进货裸价约560-570 元。2014 年1218 经销商大会以来，公司控量保价态度坚决，挺价效果好，春节期间一批价580-600 元，春节后淡季一批价仍保持在585 元，但一批价再上行动力不足，处于量价均衡状态。我们预计此次公司提价将打破这一均衡，倒逼经销商提升一批价，公司后期或将通过增加返利、返货的形式给予经销商一定补贴，可保持经销商真实进货裸价提升幅度减小并促进一批价上行。
    6 月部分核心经销商集中打款锁定609 元进货成本，其他经销商进货态度尚待观察。根据草根调研了解，6 月部分核心经销商已集中打款，其中不少甚至已完成全年任务，对于该部分经销商，此次涨价是乐见其成，已锁定609 元较低进货价，如一批价随之上涨将增厚该部分经销商收益。其他经销商面对提价50 元的进货态度尚待观察，我们预期50 元的涨价幅度较高，经销商短期或持观望态度，但由于今年核心经销商多已完成任务，因此对今年销量影响有限。与泸州老窖2013 年逆势提价不同的是，当时行业景气严重下行，但目前处于景气上行期，提价有一定需求支撑。当然，提价幅度消化情况、销量影响尚需观察。
    风险因素：一批价上行不及预期；国企改革不及预期。
    盈利预测及估值：普五提价，腰部发力，产品结构趋于多元平衡，加之深港通有望年内推出，预期利好深市低估值稀缺标的五粮液。维持2015-2017 年EPS 1.64/1.77/2.10 元预测，维持目标价35 元，维持“买入”评级。目前公司停牌中，国改方案有望出台。公司现任主要领导在2012 年底增持价为25-26 元，高管持股价、低估值、复苏成长和国改提供明显安全边际。