凭借款式多，更新快，性价比高的产品理念，韩都衣舍已连续多年在淘宝网、天猫商城、京东商城和唯品会等综合性平台占据销售榜前列，其中韩都衣舍女装成为天猫历史上第一个全年度、双十一、双十二“三冠王 ”，男装、童装近年来也有不俗表现。2014 年韩都衣舍收入8.31 亿元，净利润-3607 万元；2015 年1-5 月收入4.97亿元，净利润2485 万元；公司此次以1200 万美元认购5.9094%股权（整体估值2亿多美元），对应14 年PS 1.5 倍。
    韩都衣舍具备优质的互联网时尚基因，并获得明星投资团队StarVC（由李冰冰、黄晓明、任泉成立）入股。公司此次依托景林项目资源，再次迈出产业布局关键性一步，不仅有助于自身品牌资源扩充，将覆盖人群扩大至女性群体，实现精英男士到精英人士的定位转变，同时凭借韩都衣舍在互联网领域的丰富经验，也将为公司探索互联网时尚转型给予有力支持，进一步完善互联网时尚产业布局。公司已于7月20 日与韩都衣舍合资设立九韩国际电子商务有限公司（注册资本1000 万元，公司占50.1%），开发推出商务休闲男装系列产品。
    涉足新文化产业投资，提供多元化时尚生活服务
    公司与金陵华软投资集团合作设立华软新文化产业投资基金，规模不低于5.1 亿元，其中公司全资子公司九鼎投资承诺出资2.5 亿元。金陵华软投资集团专注于战略新兴产业的股权投资，新文化产业基金将积极开展新文化领域投资，重点涵盖三个方面：1）新文化：创意文化、旅游文化和时尚文化领域；2）互联网+：在三网融合、O2O 和科技服务为代表的互联网项目；3）产业并购：在新文化及国际领域，与公司产业互补或协同的项目。就大方向而言，新文化产业投资将成为公司围绕精英人士生活方式的重要一环，通过互联网与文化、时尚产业的结合，围绕精英人士，提供更加多元化的时尚生活服务。
    后期重点关注项目投资及员工持股实施进展
    公司牵手国内一流PE 景林投资，发起设立互联网时尚产业基金（规模10 亿元），将以精英人群为基础，专注于互联网时尚生活相关的投资，公司将围绕消费升级与移动互联网主题，充分利用自身品牌与渠道优势为他们提供服务。凭借互联网时尚产业基金与与新文化产业基金，公司有望获得多样化的业务合作及产业并购机会，积极探索互联网时尚转型空间，打造多品牌的时尚产业集团，后续项目拓展值得重点期待。
    另外，后期可关注公司员工持股实施进展，在6 月份股东大会通过后，目前尚未实施完毕。通过实施员工持股，员工与企业发展将形成利益共同体，激励逐步到位；同时，也充分彰显管理层对未来发展信心，加快战略转型的内在动力更为充足。
    风险提示
    终端零售持续低迷；互联网时尚转型低于预期。
    公司质地良好，战略转型值得期待，维持买入评级
    公司作为男装行业领跑者，质地良好，经营能力突出，主业在前几年调整基础上逐步企稳恢复，15 年有望迎来业绩拐点；近期发起设立互联网时尚产业基金，紧扣自身主业，围绕互联网时尚生活探索更广阔空间，新成立的新文化产业基金，成为公司围绕精英人士生活方式的重要一环，同时公司账上现金充裕（30 亿左右），为未来转型提供有力基础。公司5月份推出员工持股计划彰显管理层发展信心，激励逐步到位，战略转型内在动力更为充足。维持公司15~17 年EPS0.70/0.80/0.91 元，对应15 年PE24.2 倍，维持买入评级。