评论：
    集团与上市公司共同出资，收购对价较低。本次收购拟由上市公司现金出资约1121 万美元收购SEMEX49%股权，关联方美国海信现金出资1167万美元收购剩余51%股权。SEMEX2014 年度经审计的净资产约3.45 亿人民币，2014 年营收2.05 亿元人民币，净利润约3073 万元。本次收购对价对应SEMEX2014 年PE 仅5 倍左右。
    夏普连年巨亏，收缩业务线减少成本是退出北美电视市场主要原因。继2011、2012 财年连续巨额亏损后，2014 财年夏普再度亏损2223 亿日元（约19 亿美元），2015 财年第一财季，夏普则亏损340 亿日元（约2.74 亿美元）。由于家电业务竞争力下滑，同时太阳能业务亏损严重，夏普经营日益艰难，此前夏普已经宣布全球裁员10%，并放弃部分地区业务。因此，继2014 年退出欧洲电视业务后，再次将美洲地区电视业务出让。
    海信获得美洲地区产能、渠道与品牌资源，国际化更进一步。根据财务数据推算，夏普在美洲地区电视业务的年营收额在3 亿美元左右。收购完成后，海信有望迅速补强在美洲地区的产能与渠道资源。同时，借助夏普的品牌力，也有利于海信在美洲快速打开市场，并长期促进“海信”自主品牌的出口业务。2014 年公司海外业务收入增速达到26%，国际化不断加速。
    风险因素：1.行业需求不振；2.价格竞争加剧；3.费用投放高于预期。
    维持“增持”评级。公司联手集团共同收购夏普墨西哥工厂，并接手夏普美洲电视业务，将迅速获得美洲地区产能、渠道与品牌资源，国际化更进一步。2015 年公司发力产品结构调整，预计毛利率有改善空间，全年可实现稳健增长。公司智能电视活跃用户领先，入口价值突出，各项业务布局全面，预计下半年起用户运营收入将步入爆发拐点，互联网+电视的产业变革将持续推动公司盈利模式与估值体系革新。暂不考虑服务变现收入，维持2015-17 年EPS 预测1.25/1.38/1.55 元，对应PE16/14/13 倍，维持“增持”评级。