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>> 广发证券-海信电器(600060)收购夏普墨西哥工厂,推进国际化战略-150803
上传日期:   2015/8/3 大小:   508KB
格式:   pdf  共5页 来源:   
评级:   买入 作者:   蔡益润
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交割日为2016 年1 月6 日,交易价格为实物资产价值2287 万美元,加上截至交割日新发生的经买方同意的必要资本支出以及交割日流动资产,并扣除交割日负债、120 万美元固定资产折旧、未解聘员工的解聘费和律师费等。同时,海信集团子公司海信国际(香港)美洲投资有限公司将获得授权在美洲(除巴西之外)使用SHARP、AQUOS、Quattron 品牌销售液晶电视。夏普在美洲的市场份额估计不足5%,但具有一定品牌影响力。
    由于上市公司海信电器并未持有美国海信和海信国际(香港)美洲投资的股权,因此在本次收购中获得的主要资产是夏普墨西哥工厂49%股权,对利润贡献较小。
    本次收购表明了海信集团推进国际化战略的决心,且对美洲市场的发展前景充满信心;而增加当地产能可加快对当地市场变化的反应速度,降低物流成本。同时集团还将获得夏普在美洲的品牌使用权和渠道资源,并在技术和产品方面加强交流。凭借更好的成本控制能力,海信集团有望取得较好的盈利水平。另一方面,全球范围内日系电视品牌普遍在收缩战线,为本土电视机品牌提供了扩张空间。
    盈利预测和投资建议
    维持盈利预测:预计公司2015-2017 年EPS 为1.20、1.39、1.67 元,同比增长11.7%、16.0%、20.8%。公司在显示技术和海外市场拓展不断投入,夯实竞争基础,同时向产业链上游延伸;我们认可公司的发展方向,看好公司优秀的执行力,现价对应2015 年估值为16.3 倍,维持买入评级。
    风险提示:汇率波动风险。向上游延伸的进度慢于预期。
    
 
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