公司收入增长主要来自公允价值变动收益、手续费和佣金净收入和利息净收入增长，分别贡献收入为2.5、9.7、1.2 亿元，三项收入增量对于新增收入贡献分别为51.9%、35.7%、11.5%。公司盈利增长主要来自公允价值变动收益。
    资本公积金10 赠15，公司注册资本金提升：截至2015 年上半年底，公司拟以总股本7.08 亿股为基数，资本公积金每10 股转增15 股，转增后，公司总股本将增加至17.70 亿股，相应注册资本金也将提升至17.7 亿元，将提升公司竞争实力。
    根据《信托公司受托境外理财业务管理暂行办法》(银监发[2007]27 号)规定，信托公司要开办受托境外理财业务，注册资本金需不低于10 亿元人民币，则公司股本增加后，注册资本金即满足开展此类业务规定。
    定增募集31 亿元完成，公司业务增长将提速：受限于净资本约束，截至上半年末，公司存续信托项目共279 个，受托管理信托资产规模 1,613.21 亿元，较年初增长 6.72%。6 月29 日，公司定增募集31 亿元资金到账，净资本实力将大为提升，后续业务增长预计将提速。上半年，公司向信托受益人分配收益 56.5 亿元，同比增长28.47%。
    盈利调整和投资建议
    我们认为安信信托战略明确，金控平台稳步推进，业务结构不断优化，定增募集资金提升业务发展，同时，大股东持股进一步集中，将推动公司金控平台建设，未来公司盈利增长具有可持续性，维持“买入”评级。
    参照上市信托公司可比估值，同时考虑公司自身发展情况和业务增长，我们给予公司2015/2016 年PE 为30/26，对应每股价格为67.19 元/84.48 元。
    风险提示：信托规模发展速度低于预期；信托投资资产损失风险。