我们测算剔除投资收益部分公司上半年营收增速为24%，2季度单季增速为44%，（VS一季度增速2.9%）， 定增完成后，公司业绩的回升十分明显。 信托主业平稳增长，信托报酬率维持高位
    截止2015年上半年，安信信托管理的信托资产总额达到1613亿元，较年初增长6.73%，较上年同期增长26%，增速保持平稳，我们按期初期末余额计算的年化信托报酬率为1.24%，较去年末提升1bp，体现了公司信托业务向主动管理类高收益业务倾斜的战略方向。2014年底，公司主动管理类信托的占比在27%左右， 我们预计未来将逐步提升至50%的水平，公司信托报酬率有望持续维持高位。 投资建议：高送转奠定发展空间，金控平台构建稳步推进
    公司半年报同时披露了转增股本预案，拟以总股本7.08亿股为基数，每10股转增15股，转增后公司股本将达到17.7亿，按注册资本排名提升至所有信托公司34位，考虑到监管层仍在酝酿信托公司的差异化牌照管理方案，而资本金规模很有可能会成为信托公司牌照分级的重要指标，注册资本的提升使为公司在行业竞争中赢得一个更为有利的位置。同时，我们考虑到大股东国之杰主业地产已进入瓶颈期，安信是其唯一上市的资本运作平台，未来仍不排除会将手中金融资源和其他资源与公司进行整合，目前公司已公告成立基金公司，预计短期参股保险落地，未来证券、银行亦会收入囊中，金控构建有望提速。
    考虑到公司业绩成长的确定性以及金控转型的超预期可能，我们小幅上调公司2015/16年净利润增速至35%和33%，对应EPS1.95/2.58元（原预测为1.88、2.49元），对应公司2015年PE26倍，维持推荐评级。
    风险提示：信托资产质量出现问题；金控转型进度低于预期。