公司上半年实现归属母公司净利润8.3亿元，同比增52%，此外还有约0.9 亿的其他综合收益，合计同比增68%。
    从一季度净利润负增长（因计提项目损失）到中期逆转大增，剔除非常规因素外，信托佣金和手续费收入21%以及公允价值变动收益34 倍的增长是主要驱动力，稳健的主业是根基，上半年走强的资本市场是惊喜。
    上半年信托业务规模增长迟缓，下半年增资打开成长空间。到中期末公司信托资产1613 亿元，较年初仅增加了100 亿，主要原因在于资金紧张导致的业务扩张被动放缓。2014 年末，公司的信托资产比净资产的比率高达84 倍，在所有信托公司中排第五。大股东增资的31 亿元已于7 月初到位，公司净资产从20 亿将扩张至55 亿元，下半年发展将明显提速。
    投资收益大幅增长，额外贡献2.5 亿收入。公司于2015 年上半年买了8 亿的基金类理财产品，获得2.5 亿的公允价值变动收益，额外拉动净利润增幅30%，这也是公司增长超预期的主要原因。下半年虽然投资收益持续增长的预期大幅降低，但公司31 亿资本金到位后，按保守的5%的收益率预测也能获得约10%左右增长，同时考虑信托业务加快发展，我们对全年增速仍持乐观态度。
    多元化金融扩张打开未来成长空间。虽然安信信托在发展曲线上异于信托行业整体景气向下的趋势，但公司也在未雨绸缪的布局多元金融，目前有意向的投资方向包括互联网保险、信用保险公司和基金公司。
    资本扩张预期兑现，期待填权行情。公司拟以资本公积10 股转增15 股，完成后总股本扩张至17.7 亿股。10 转15 后，公司股价将从50 下降至20 元，流动性增强后短期有望走出填权行情。我们强烈看好公司的后续发展，2015-16 年EPS 为2.24 和2.66 元（未考虑转增），目前PE 为23 倍，考虑公司股价除权及多元金融发展空间的估值溢价，我们给予其35 倍的PE，目标价80 元。
    风险因素：多元金融扩张进程低于预期