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>> 太平洋-司尔特(002538)磷肥行业景气提升业绩,布局农业电商未来可期-150728
上传日期:   2015/7/30 大小:   667KB
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评级:   增持 作者:   姚鑫,李泽江
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    公司上半年20 万吨粉状磷酸一铵技改项目、4 万吨硫酸钾技改项目及水溶肥项目实现投产,销售收入持续明显增长,业绩高增长符合预期。上半年,公司实现营业总收入16.00 亿元,同比增47.88%,收入增长主要由销量增长带动,上半年公司年产20 万吨粉状磷酸一铵技改项目、年产4 万吨硫酸钾技改项目及水溶肥项目建设完成并实现投产,扩大了公司生产规模和产品的销量。
    磷肥业务综合毛利率提升明显,盈利能力持续提升。上半年,公司实现营业利润1.31 亿元,同比增105.03%,上半年,磷肥行情一路上行,目前,华东地区55%粉状磷酸一铵主流出厂报价2200 元/吨,较年初增长了12.2%,较去年同期增长了17.9%;磷酸一铵价差维持在500-600 元/吨之间,比去年同期高出100 元/吨左右,同时公司加强了成本控制使得综合毛利率提升明显,盈利能力持续提升。
    产业链向上游延伸,在建38 万吨硫铁矿项目可降低原料成本,进一步提升综合竞争力。公司目前拥有硫酸年产能80 万吨,其中,硫铁矿制酸年产能45 万吨,硫磺制酸年产能35 万吨;宣城基地在建38 万吨硫铁矿装置,预计2015 年下半年投产。通过向上游延伸产业链,可保障原料供应的稳定性,并大幅降低生产成本。
    公司增发申请获得证监会的核准,将建设O2O 电商平台和90 万吨新型复合肥项目,积极布局互联网转型,并向下游产业链延伸。7月27 日,证监会核准公司非公开发行不超过150,936,200 股新股,扣除发行费用后的募集资金净额不超过10.3 亿元,主要投向:(1)O2O电商平台。将募投2.06 亿元建设O2O 电商平台,以测土配方施肥研究地基的大数据为支撑,搭建以测土配方为特色的司尔特农资电商线上平台,提供农资展示交易等多种服务模式,并在重点产粮大省开展整合土肥、植保、农技推广等基层服务机构的优势资源,重点建设100080家村级农资电商线下服务站;(2)90 万吨新型复合肥项目。公司现有MAP 产能55 万吨,复合肥产能92 万吨,处于行业领先水平,但复合肥由于运输半径的限制,公司生产基地主要位于安徽宣城,限制了市场销售的扩大。公司募投8.2 亿元在安徽亳州建设年产90 万吨新型复合肥项目,可辐射亳州及河南地区,逐步扩大其在安徽周边省份的市场占有率。
    
 
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