今年1 月发布增发预案，将募投2.06 亿元建设“O2O”农资电商服务平台：拟以农资信息云为架构，以测土配方施肥研究基地的大数据为支撑，通过软硬件购置、集成及系统开发，搭建以测土配方施肥为特色的司尔特农资电商线上平台，提供农资展示交易、测土施肥决策支持等个性化、主动式服务；并在重点产粮大省，依托现有司尔特物流与经销网络，整合土肥、植保、农技推广等基层服务机构的优势资源，通过添置测土配肥仪器、信息化设备、电子显示屏等，重点建设10080 家村级农资电商线下服务站。通过线下体验和口碑营销促进线上销售、服务水平。
    公司的互联网转型模式优势在于拥有全国的土壤、气候以及作物的大数据。 “O2O”农资电商服务平台所销售的复合肥主要为测土配方肥，目前公司的“中国测土配方研究中心”将在今年完工，数据来自中国农业大学的科研数据，从全国采集的土壤、天气数据将在这里汇总；公司在手握测土大数据的基础上，将对建立O2O 农化服务形成非常有利的优势，将大大降低技术服务人员的投入。
    在现有产能利用率维持高位的时期募投新的复合肥产能，目标是破解营收瓶颈，以靓丽业绩铺垫发展久途。公司现有磷酸一铵产能55 万吨，产能利用率超过100%，而复合肥2014 年产能利用率也达到了70.5%；公司募投8.2 亿元用于在安徽省与河南省邻近的亳州市建设年产90 万吨新型复合肥项目，利用其便利的交通运输条件和积累的市场优势，逐步扩大司尔特在周边省份的市场占有率。目前公司产能主要集中在安徽省，销售区域逐步延伸，未来开拓空白区域刚刚开始，是支撑业绩增长的主要看点。
    目前复合肥行业龙头积极参与互联网转型，正在从红海竞争转向集中度上升、服务为先的农资平台发展时期，随着品牌深入种植户，行业马太效应正在发挥作用，龙头企业通过转型扩大市场份额，实现全行业良性发展可期。目前涉足电商的复合肥企业平均PE 达到42 倍。随着司尔特产能扩张、电商落地，有望由估值低谷向上，由于公司近两年的高成长预期，我们按照PEG=1.05，给予44X2016PE，综合DCF 绝对估值法后给予公司目标价28.7-30.17 元，首次覆盖给予“买入”评级。