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>> 民生证券-瑞茂通(600180)易煤网交易量突破预期,供应链金融体系构筑完成-150727
上传日期:   2015/7/30 大小:   408KB
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评级:   强烈推荐 作者:   陶贻功
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今年4 月初易煤网上线,目前已有超过1100万吨的成交量,突破预期,预计今年将会达到3000 万吨,16-17 年目标分别为7000万吨和1.2 亿吨,有望迎来爆发式地增长。
    未来业务核心是做供应链金融服务。公司将继续做大线下贸易量,积累客户资源,盈利模式将从依靠贸易差价转向依靠供应链金融服务,以解决煤炭行业融资的痛点,满足行业碎片化的融资需求。公司目前已拥有保理公司、融资租赁公司,并参股新余农商行,初步构筑完整的供应链金融体系。
    不断拓宽资金渠道,完善风控体系。公司参股(20%)集团旗下P2P 平台(中瑞财富),这将会极大拓宽资金渠道。除此之外,公司也将积极拓展其他低成本的第三方资金来源,提升金融服务能力。公司不断加强风控体系建设,精选金融服务的优质客户,并加强对货权的控制;对接国家第三方检验中心,成立第三方的仓储监管公司。
    公司机制灵活,团队高效,未来目标长远。区别于其他煤炭电商平台的上市公司,瑞茂通作为民营企业,决策机制高效、灵活,更能适应市场的变化。公司团队充满活力,执行力强,不断加强人才引进和储备力度,显示出公司对于未来强烈的信心。公司未来计划以煤炭为抓手,搭建其他大宗商品的交易平台,目标是在五年内成为行业龙头,长远规划是成为千亿市值的企业。
    风险提示:电商平台搭建不及预期;煤炭市场继续下行;系统性风险加大。
    盈利预测及投资建议:
    预计公司2015-2017 年EPS 为1.09 元、1.27 元、2.04 元,对应PE 分别为25 倍、22 倍、14 倍。作为互联网+煤炭+供应链金融的标杆性企业,看好公司未来高速增长的潜力,给予“强烈推荐”评级,合理估值为50 元。
    
 
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