盈利能能力的提高，主要得益于科学采购和配方调整带来的成本控制；另一方面，高附加值的产品比重提高也是重要原因，高档膨化鱼料上半年的增速在50%。
    ◆借助轻资产模式，实现养殖规模快速扩张：
    上半年公司围绕饲料主业，向养殖和动物疫苗进行业务拓展。公司收购的三和牧业养殖场，将用于扩充肉猪产量并向下游养殖户提供猪苗，开拓“公司+农户”的肉猪繁养模式。在目前自有猪场年产10 万头出栏量的基础上，新的轻资产养殖模式将充分发挥公司饲料、养殖技术方面的优势，实现肉猪产销规模的快速扩张。
    川宏生物的收购，可借助其现成疫苗产能，实现公司畜牧兽医研究院技术储备的快速产业化。同时公司不断扩张的养殖体系，能够为疫苗产品提供充足的需求。此外，公司在小额贷款、行业ERP 系统服务等涉及养殖产业链金融的相关领域也有所布局，积极探索新的业绩增长点。
    ◆盈利预测和估值：
    我们预测公司15-17 年将实现销售收入248.3、295.7、351.9 亿元，归属母公司股东净利润为7.2、8.8、10.7 亿元，折合EPS 分别为0.49、0.58 和0.72 元，给予15 年40 倍PE，对应目标价19.60 元，维持买入评级。
    ◆风险提示：
    原料价格异常波动的风险。