点评： 
    公司控股山东丽驰，加码新能源汽车产业。公司2014年投资5000万元，获得山东丽驰20%股权。此次公司出资1.765亿元收购山东丽驰21.89%股权（评估值8.064亿元），并增资1.5亿元，从而持有股权比例增至51%，实现绝对控股。山东丽驰2014年销售收入4.4亿元，净利润802万元；2015年上半年实现微型电动车销售1.5万辆（+267%），销售收入3.1亿元，净利润1704万元。此次收购的业绩承诺为，山东丽驰2015至2017年净利润不低于5000万元、6000万元、7200万元。此次收购将有利于公司由两轮摩托车向低速电动四轮车型升级，并进一步向新能源汽车转型，打开公司成长空间。 公司全力加快"无人植保机"的测试和产业化工作，为实现"无人机+农业信息化"战略打好基础。公司第一台专业的农业植保无人机（XV-2）在珠海隆华直升机科技有限公司装配成功，并于近日在珠海完成了首次场外试飞。XV-2在ACAH控制模式下，单次飞行时间大于8分钟，累计飞行时间超过20分钟，试验飞行高度5-15米，最大前飞速度15米/秒（54公里/小时）。该机型主要技术参数为：4.88米*1.12米*1.4米；最大载药量：72升；最大起飞重量：230公斤；作业效率：300-500亩/小时，下一步将按计划进行播撒实验。
    智能电源方面，积极推进威能机电并购项目，实现产品结构升级。公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购威能机电75%股权，交易价格为5.8亿元。威能机电是国内柴油发电机组行业技术实力较强、规模较大、具有一定影响力的企业，业务覆盖数据中心、能源、金融、通讯、船舶、市政、医院、商场、基础设施建设等领域，承诺2015/16/17/18年净利润不低于6,600/7,900/9,500/11,500万元。并购威能机电将有助公司业绩增厚和产品结构升级。
    当前股价大幅低于员工持股计划成本，具有较高安全边际。公司于2015年6月5日通过二级市场购买的方式完成第一期员工持股计划的购买，累计购买公司股票3,498,419股，占公司总股本的比例为0.44%，购买均价为人民币35.01元/股。受市场波动影响，当前股价仅28.90元，相比员工持股成本折价17%，具有较高安全边际。
    风险因素：微型电动车、无人直升机等新业务拓展进度低于预期；广州威能机电整合效果低于预期；受宏观经济放缓影响，业绩不达预期等。
    盈利预测、估值及投资评级：维持公司2015/16/17年EPS为0.84/0.93/1.04元（2014年EPS为0.76元）。当前价28.90元，分别对应2015/16/17年34/31/28倍PE。考虑公司并购威能机电有望增厚业绩，微型电动车、无人机等新兴业务成长空间巨大，以及公司员工持股计划提供的安全边际，结合可比公司的平均估值水平，我们认为，公司合理估值为2015年50倍PE，目标价42元，维持"买入"