考虑通信行业营改增是去年6 月份开始实施，公司实际的营业收入增长同比增长约47%。特别是第二季度，收入环比增长21.03%，净利润环比增长45.83%，超出市场预期。表明公司业务随着中国互联网发展持续保持高速增长。
    ■股权激励彰显公司信心，为长远发展添动力。公司拟向445 位高管和核心业务人员授予1,459 万份股票期权，未来四年行权条件为2015-2018 年相比2014 年净利润不低于40%、70%、100%、130%。相比公司2014 年62 名中层管理人员和核心技术人员的303.5 万份股票期权，本次激励受众面更广，骨干员工的利益与公司发展联系得更紧密，将对公司产生积极的影响。
    另外，较高的净利润增长率要求，也彰显了公司发展的信心。
    ■全面启动云计算战略，进入数千亿云计算市场。公司已经全面进军云计算行业，重点发展“社区云”，于宽带运营商合作，针对重度互联网应用（高清视频、云游戏等）打造社区云计算平台；成立“政企云事业部”，全面开拓企业私有云运维市场；并通过内部积累和引入外部人才的方式，拓展网络云安全业务。
    ■投资建议：网宿科技已经从百亿规模级别的CDN 市场逐步拓展到广阔的数千亿级别的云计算领域，借助其在CDN 业务上技术和业务客户积累，有助于其云计算业务的快速开展。公司有望借助社区云服务开始尝试B2C 商业模式，面对最终用户并提升价值；海外CDN 业务加快拓展，网宿全球CDN 业务规模将会逐步追赶全球领先巨头AKAMAI；其云安全业务有望快速形成上十亿规模的业务；成为新的明星型业务。综合考虑公司的CDN 业务、云计算业务、流量经营平台业务和云安全的价值，公司未来有望成为超百亿收入超千亿市值的互联网卖“铲”巨头。我们预计公司2015-2016年EPS 为1.13 元和1.75 元，给予买入-A 投资评级，6 个月目标价90 元，建议投资者积极关注。
    ■风险提示：公司主要客户自建CDN 比例大幅提升；社区云业务进展缓慢