财报数据解析：1）公司上半年收入增长41%，单季度收入增长49%。
    上半年增速较低的原因有两点：1.公司去年四季度实施营改增，由价内税改为价外税带来口径变化（约6 个点）；同口径下，收入、净利润与扣非净利润分别增长47%、73%及94%。2.2014 年Q1 OTT 机顶盒发展较快，收入超预期，基数较高。但2014 年Q2 开始至今，国家对OTT 机顶盒资质和接入商牌照以及资源进行整顿，增长势头放缓。扣非增长较快，主要原因是政府补贴减少，非经常损益由去年同期3376 万元下降至2492 万元。
    2）公司综合毛利率达44%，较去年同期提升4 个百分点，系受益于产品结构优化与规模化效应。公司研发费用增长77%，若研发费用率维持去年同期的7%，实际管理费用率下降一个百分点，营业利润同比增长113%。但我们认为，在收入和利润持续高增长的环境下，加大研发投入有助于提高公司的永续经营能力。
    3）二季度现金流进一步优化，经营活动现金流量净额同比增长156%（一季度为23%）；经营现金流净额与收入之比1.03，高于一季度的0.83，收入含金量提升。上半年经营活动现金流量净额实现同比增长105%。
    国内互联网行业稳定增长，CDN 行业高增长持续
    根据CNNIC 网络发展统计报告，国内网民数维持6%稳定增长，伴随网络应用丰富以及各应用网民使用率提升，CDN 行业仍将高速增长。
    预计公司2015 年-2017 年业绩为1.15 元/股、1.89 元/股及3.08 元/股公司作为国内CDN 行业龙头，切入云计算服务优势明显。公司募投项目瞄准家庭用户，拟建设“社区云”平台提升网络承载能力，以应对在线教育、4K 视频、云游戏等重度应用，具有庞大的受众群体、契合相关重度应用收费发展趋势，方向具有较强的前瞻性。重申“买入”评级。
    风险提示
    技术变化快，时常被市场曲解；海外业务的政策风险；社区云等新业务的推广有一定挑战和不确定性。