目前我国啤酒行业寡头竞争格局日趋明显，预计2015 年CR5 将超过80%，形成了华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒、嘉士伯5 大啤酒集团，未来行业整合可能在巨头之间展开，以加速行业整合进程。
    竞争压力使主品牌增长放缓
    公司主品牌价格定位中高端，立足于餐饮渠道，在经济下行和严控三公消费的环境下，自然增长面临较大压力，更重要的是百威英博的强势扩张挤压了青啤的市场空间。百威力争行业排名坐三争二，因此加快了全国化扩张的步伐，加大品牌宣传，其主品牌“百威”市场定位与青啤重合，给青啤构成直接竞争压力。上半年除了山东本省情况稍好以外，青啤其他区域市场都受到百威不同程度的蚕食，销量下滑较为明显。
    公司次品牌主要面向大众消费，销量受天气和气温的影响较大。入夏以来南方气温不高，北方雨水较多，直接影响了啤酒消费。在华东地区经销商处了解到，6、7 月备货量较去年同期下降不少，而且随后几个月加大进货的意愿也不强。
    下调盈利预测
    行业周期下行，主品牌同比下滑明显，利润增长压力很大，需要公司严控费用。我们下调公司全年销售收入和盈利预测，下调15/16 收入增速同比下降至3.35%,净利润同比下降至7.92%。但是青啤作为龙头企业，品牌和规模优势犹存，也正在积极应对当前困境，不会轻易掉出行业第一阵营，仍然给予增持评级。