目前制造业整体增速放缓、泵行业竞争加剧，公司对产品结构进行了相应调整，加大新产品的推广力度，实现了业绩的同向上升。公司收购了江苏金山环保，进军工业、市政污水处理，力图打造“绿色水动力专家”，实质推进“制造业+制造服务业”战略模式。
    我们预计下半年业绩增速会逐步回升，全年净利润增幅约15%。今年以来宏观经济下行导致其主导产品需求走弱，但公司充分利用销售渠道、产品质量等方面的优势进一步提升市场份额。第二季度单季度增速或是全年低点，下半年业绩增速将逐季度好转。
    目前公司净水泵、工业泵、污水泵三大类产品链已搭建完成，配套优秀的经营管理和灵活的激励机制，同时公司将继续积极加强营销网络建设。另一方面，受益于史上最严环保法，未来我国水污染治理领域投资规模将达到万亿级别，污水治理行业将迎来“黄金增长期”，公司作为水处理用泵行业龙头，将从中直接收益，未来几年业绩趋势向好。
    业绩预测及投资建议：金山环保业绩承诺是2015-17 年度税后净利润分别不低于1.2、1.9、3.0 亿元，复合增速超50%。南方泵业方面2015-16 年收入预计为18、23 亿元，净利润为2.3、2.9 亿元，对应PE 为41、32 倍。若金山环保业绩并表将进一步增厚业绩和降低估值水平（出于审慎考虑，以下业绩预测表暂未考虑金山环保业绩增厚），维持“买入”评级。
    风险提示：净水、污水处理新产品、新业务的拓展进度低于预期。