）靓丽业绩彰显行业景气度旺盛。1）因上半年原油低位运行（较去年同期下降40%），人民币汇率基本保持稳定（上涨0.09%），航空行业供需改善及公司经营管控优化等因素，中报业绩预增超过240 倍，十分靓丽，略超我们此前33 亿元的预期（6 月23 号《航空行业三季度投资策略》）。2）1-6 月实现RPK 同比增长12.6%，其中国内、国际分别同比增长9.5%及22.8%；实现ASK 同比增长11.9%，其中国内、国际分别同比增长8.8%及22.3%。整体、国内及国际供需差（需求增速-供给增速）分别为0.6、0.8 及0.5 个百分点，客座率80.39%，同比增长0.45 个百分点。6 月单月整体供需差为1.7 个百分点，客座率80.43%，同比增长1.2 个百分点，经营数据进一步向好。
    三季度旺季更旺值得期待！1）7-10 月是航空传统旺季，而东航14 年旺季受华东军演影响，7 月ASK 增速仅4%，同期行业在10%之上，今年该因素消除，确定高增速。2）传统优势的中日航线今年持续火爆。3）今年旺季航空公司将充分利用政策，上调部分航线基础票价（不超过10%），票价与客座率双升将进一步提振航空公司业绩。预计东航三季度实现归属净利47.43 亿元，同比增长132%。
    维持盈利预测，强调“买入”评级！我们维持东航2015-17 年盈利预测分别为0.84、1.04及1.16 元（暂不考虑东航非公开发行的影响），对应PE 分别为10.3、8.3 及7.4 倍，航空股过去十年平均PE18.5 倍，考虑航空行业业绩大幅增长的高度确定性及未来迪士尼与“互联网+”的催化，强调东航“买入”评级！催化剂：1）“互联网+”让机票变厚变长，2）作为以上海为主基地的航空公司，将受益与迪士尼，同时也有望与其展开深度合作。
    风险点：原油价格大幅上升及人民币大幅贬值。