机制灵活，股权集中。公司是民营企业，控股股东为福建旗滨集团，实际控制人为俞其兵，后者实际持股比例约达50.1%。
    主业受益于行业整合。公司在业内装备水平最高，生产成本优势显著（成本较小企业低30%左右），中长期看将是去产能行业整合过程之最终胜出者；行业景气下行期，公司或再迎低位整合机遇；公司收购浙玻即是行业低位低价收购资产的典型例证。
    一带一路战略领先，汽车、航空用等高端新玻璃拓展值得期待。
    公司2015 年正式开启一带一路战略，首度落子马来西亚。公司拟投资2 亿美元在马来西亚建设玻璃生产线，预计年内开建、2016 年年底建设完成。马来西亚浮法玻璃价格高出国内近一倍，成本仅高于国内约10%，海外布局有望显著改善公司盈利。
    公司明确向下游科技含量较高的玻璃延伸，在变色玻璃、柔性/曲面玻璃等方面有积极进展。2015 年增资台湾泰特博，加大对汽车自动防眩后视镜、航空舷窗玻璃等电致变色玻璃领域拓展（价格是普通浮法玻璃的50-60 倍），后续产业化值得期待；公司在柔性/曲面玻璃领域与领先实验室、企业的联合研究已经开启，后续与该领域优势企业技术、股权合作可期。
    股东、管理层目标一致，转型空间大。公司大股东现金参与2015 年4 月定增，以近1 个亿现金认购约1300 万股，锁定3 年；2015 年定增股东包括江苏瑞华、新活力、天堂硅谷等，锁定期1 年；公司原有的员工股权激励预计2015 年最后1 期，达到解锁条件是大概率事件。公司积极探索非主业延伸可能，自身机制灵活、运作空间大，或有多方合力、进展可期。
    估值及前期涨幅偏低。年初以来，公司累计涨幅、估值水平在在玻璃板块垫底，有较强的补涨需求。
    调高公司至“买入”评级。2015 年并表浙玻将大幅贡献增量；未来重点推进国内浮法兼并整合、一带一路战略；变色玻璃、曲面玻璃等汽车、航空用高端玻璃拓展值得期待；民营机制灵活，股东、管理层目标一致，转型升级空间大。预计公司2015-2017 年EPS 分别约为0.41、0.78、1.17 元；考虑公司海外布局、转型升级预期，给予公司4 倍PB（基于最新每股净资产），目标价20.91 元/股，“买入”评级。
    风险提示：玻璃价格跌幅超预期，原材料价格大幅上涨，海外玻璃生产线、新业务进展不达预期。