本次定增预案披露，兴证资管、九泰基金、博时基金、平安资管、泰康资管五家机构认购，其中兴证资管拟为公司设立员工持股计划，覆盖骨干员工共计245 人，包括公司控股股东、董事长刘成彦和其他高层管理人员、骨干员工，公司董事长刘成彦本次出资2.45 亿参与定增。九泰基金拟设立的资产管理计划的委托人为公司控股股东、实际控制人陈宝珍。定增锁定三年，昭显管理层对于公司长期发展的充足信心。
    公司差异化云计算战略启程，为持续增长再开辟新领域。本次募投项目为“社区云”、云安全和海外CDN 延伸。公司从成立开始，业务从IDC 数据中心业务逐步延伸到CDN 业务，推动公司快速发展，本次借助自己的IDC 和CDN 的技术积累、客户积累和资源积累，正式进军云计算市场。
    推出了满足中国大城市高密度需求的“社区云”和应对网络攻击的“云安全”，为公司的持续增长拓展了云计算新的领域。“社区云”将云计算的计算和存储资源下沉到社区，为高清视频和大型游戏等业务降低了带宽成本的同时，大幅提升了用户的体验，并有望开拓对最终用户收费的新模式。
    全球化业务进一步拓展。2014 年公司海外CDN 收入已经达到1.34 亿元，随着中国更多互联网企业国际化发展，其CDN 需求也将快速延伸至海外市场，同时新兴市场CDN 渗透率依然低于25%，市场空间巨大。全球化进展加速将推动公司国际化业务收入占比快速增加，公司有望问鼎全球CDN 市场。
    近期催化剂：新战略获得合作伙伴认可，外延式增长加快。
    风险因素：CDN 市场竞争加剧，行业出现更多竞争对手。
    维持“买入”评级。公司定增为后续新的战略发展方向打下资金基础，其“社区云”和海外业务拓展，使得公司在国内CDN 领域将获得具有的网络和技术的领先性，而“社区云”和“云安全”借助公司现有CDN 的网络优势和技术优势，快速切入云计算和个人消费者市场。考虑增发摊薄，调整2015/2016/2017 年EPS 为1.05/1.76/2.77，维持“买入”评级，维持目标价68.16 元，对2015/2016/2017 年PE 为65x/39x/25x。公司是A股少数具有核心竞争力的互联网企业，我们认为中期市值有望达到千亿。