公司同时公告预计1Q15 业绩增速为50%-75%。
    基础业务强劲增长，市场拓展卓有成效。公司营收同增58.57%。其中CDN收入同增68.99%。互联网视频、移动视频分享、游戏直播等热点成为CDN需求新爆发点。公司与互联网战略级大客户合作日趋紧密。同时公司着重开拓了政企及运营商客户，收入贡献卓著，对单一客户/行业依赖不断降低。
    收入结构优化，毛利率稳中有升。公司综合毛利率达到43.58%，同增1.24%，主要源于收入结构的整体优化，高毛利产业占比不断提升。同时随着公司带宽规模的扩大，采购及运营的规模效应持续显现。另外，公司销售及管理费用率合计18.4%，同比略有下降，显示出经营效率不断提高。
    互联网产业大繁荣推动需求景气，行业竞争形势向好。互联网产业大繁荣方兴未已。移动互联网、家庭互联网、云计算、互联网+等新趋势生生不息，为CDN 市场不断注入活力。公司作为行业龙头，受益于流量红利的趋势不改。行业格局正在向着更有利于公司的的趋势变化，市场份额有望持续提升。
    全方位布局5 方向，迈向互联网业务平台提供商。过去三年公司沿CDN 技术外延不断扩张，产品推陈出新。从业务结构看，公司正在超越单一的加速产品范畴，围绕传输、存储、计算、安全、数据五大方向全方位布局，成为支撑互联网产业稳定发展的基础平台级公司。业务升级将打开长线成长空间。进入2015 年，公司布局了移动流量经营平台和高清视频加速平台。该业务面向百亿级市场，弹性大，有望成为未来2-3 年重要增长新引擎。
    15 年1 季度业绩增速符合我们预期。增长源于各项业务继续保持高增长，产品结构优化和平台规模化效应推动毛利率提升。特别是报告期内非经损益同比下降，更突显增长的质量。
    财务与估值
    我们微调公司2015-2017 年每股收益分别为2.51、3.71、5.24 元。根据DCF 估值，维持目标价101.19 元，维持公司买入评级。
    风险提示
    新技术替代；市场竞争加剧；创新业务拓展不利