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>> 国海证券-顺鑫农业(000860)跟踪简报 :继续做强白酒主业,延伸做大牛羊肉业务-150610
上传日期:   2015/6/10 大小:   441KB
格式:   pdf  共4页 来源:   
评级:   增持 作者:   余春生
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    "正宗二锅头,地道北京味",王刚为牛栏山做品牌代言响彻北京城。牛栏山已成为北京地区生活酒的第一品牌,市场占有率和成熟度都非常高。但牛栏山在北京地区的成长性还有,主要是受益城镇化和消费升级,预计未来几年在北京地区能保持15-20%左右的成长性。
    牛栏山除了北京市场做深做扎实外,外埠市场的开拓也日益重视,近年来,外埠地区成长性都不错。外埠地区重点开拓华北、东北、西北和南方市场。南方市场主要集中在长三角、珠三角地区。南方人的口感有所不一样,讲究干爽纯裂,口感上讲究百年红系列的,公司有针对性的调整口味。
    牛栏山产品定位中低端。从产品结构来看,2014年低端占比87%左右,中高端12%-13%左右。这几年,受政府八项规定影响,中低端的增长比较快,中高端的增长有所放缓。牛栏山产品体系中一般定价50元以下为低端,目前有300多个品种,50-100元为中高端。公司针对这个地区消费能力,不同地区推出不同的价格段产品,以适应消费者需求。从产能上来看,新厂区预计到2015年年底开始投放新的产能。因此,保持未来几年的增长在产能上有保障。
    白酒的另一个品牌宁城老窖目前销售一般,销售主要集中在内蒙本地,公司采取的是全蒙战略。宁城老窖2007年顺鑫并购过来的时候已停产停销3年,而在并购当年,顺鑫主导经营后当年就有500万净利,实现2-3亿销售收入。从宁城老窖自身而言,业绩成长性不错,但就整个顺鑫总盘子来说,增长贡献占比不大。目前内蒙还有2个品牌,一个是河套,一个是蒙古王。在内蒙地区,宁城老窖基本上排在第二第三的市场地位。
    
 
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