智能新品占比将大幅提升：2015 年将推出儿童空调2 代产品，提供温度预警功能。之前发布了智能洗衣机，功能包括用水用电量的管理、天气推送等。智能冰箱与国家营养中心合作，可进行营养食材分析和菜谱下载等。小家电各个品类均有智能产品推出。这些产品全部通过手机端进行互联。公司目标是智能新品占比由去年5%提升至今年30%左右。
    白电内销好于外销： 15Q1 公司空调内销收入增长18%；洗衣机收入增速20%；冰箱收入增速30%，远远好于行业。15Q1 外销收入有小幅下滑但好于竞争对手，主要系美的外销的1/4 来自海外本土直接制造销售，并非纯粹依靠产品OEM 从中国出口，海外本土化新兴市场的提升和增长较好的平滑了直接产品出口波动的风险。
    小家电收入增速10%左右：小家电目前内外销占比各半，收入增速10%左右，利润率7%-8%之间，有进一步提升空间。公司是小家电市场的龙头，7-8 个品类的市场份额达到40%以上，很难从量上或者份额上进一步提升，而需要靠产品结构升级，如刚在日本推出的高端美的鼎釜电饭煲。
    线上渠道目标160 亿元：2015 年目标160 亿元，目前已经与京东、天猫各签了100 亿的订单。天猫平台已经由之前经销商开设的网店转变为集团直销的官方旗舰店，物流方面由集团旗下自己的物流公司进行配送。
    业绩目标20%，股权激励将常态化：公司2015 年目标收入增速10%-15%，业绩增速20%以上（扣非后15%以上）。股权激励机制有望常态化，高管持股比例将达到15%以上。
    盈利预测与投资建议：在行业整体需求低迷的背景下，公司优秀的体制保障业绩较快增长，产品市占率持续提升。我们预计2015-2017 年EPS 分别为3.13 元（+25%）、3.71（+19%）和4.34 元，目前股价对应PE 分别为12 倍、11 倍和9 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：行业需求持续低迷；竞争加剧。