公司通过调整产品结构，差异化竞争，逐步缩小与相应白电产品行业第一之间差距，例如2014 年推出的儿童空调，1 匹儿童空调单价约4000-5000 元/台，比普通1 匹空调单价高出1000 元以上，其他冰箱、洗衣机你等家电品类均不断推出创新产品。2011 年下半年以来，公司开始战略转型，确立“产品领先、效率驱动、全球领先”的思想，更加重视盈利。根据我们对上游零部件供应商的调研，近几年美的大幅削减供应商，更加重视产品品质，上游供应商可以维持相对合理的盈利水平。在原材料价格下降以及2014 年第四季度空调价格战的背景下，公司空调产品毛利率达到26.95%，创历史新高，未来公司空调毛利率上升或将趋缓，其他家电尤其小家电盈利能力仍有进一步上升的空间，预计毛利率30%以上的产品占比，到2015 年底提高到50%以上。
    定增小米科技获批，拥抱家电智能化。5 月20 日，证监会发审委审核通过非公开发行申请，向小米科技定增5500 万股，募集资金12.66 万股。小米科技将派一名合伙人进入公司董事会，为公司完善移动互联、智能家居、电子商务以及相关生态链的布局和创新提供建议和支持。2014 年公司推出M-SMART 智慧家居战略，公司作为品类最齐全的家电生产企业，未来智能家居的发展战略首先是做到单品家电智能化极致，然后实现各品类的互联互通，为消费者提供优质差异化的体验，预计公司智能家电销量将从目前不足15%的占比提高到年底的30%以上。
    短期业绩保持稳定增长。目前我国空调行业格局稳定，价格战对行业龙头影响较小，二、三线品牌受到的影响更大，公司超长期渠道库存占比较小，4 月份终端安装卡同比增长50%以上，近几个月终端出货量快于企业端出货速度，库存快速消化。预计2015 年收入增速约15%左右，净利润增速将达到20%—30%之间。
    股份回购或外延式收购或成为股价催化剂。2014 年公司公告，将分别不晚于2015 年6月30 日和2016 年6 月30 日推出两期股份回购方案，回购股份资金总额上限为2013 年、2014 年当年净利润的30%，即15.95 亿元、31.51 亿元。公司成立创投基金为未来增长储备项目，可能投资的方向包括机器人、互联网和医疗等方面（截止2014 年底，公司机器人方面总投入800 台，2015 年将新投入600 台-800 台，机器人投资回收期2-3 年）。
    盈利预测与评级。我们预计公司2015 年—2017 年的每股收益分别为3.11 元、3.54 元和4.03 元，对应的动态市盈率为12.4 倍、10.9 倍和9.5 倍，维持“买入”投资评级。