荷树园电厂享政策优势，机组盈利能力远高于行业平均水平公司荷树园电厂是全国最大的资源综合利用电厂，已得到节能环保认证，可享受优先上网政策，利用小时数远高于省内平均水平。2014 年公司累计完成发电量78.8 亿千瓦时，同比回落8.8%。对应机组利用小时数为5192小时（统计中已包含风电机组，实际火电机组小时数要更高），同比回落8.8%，但仍远高于广东省和全国火电平均利用小时水平 。
    陆丰百万机组项目17 年有望投产，开启盈利成长空间
    陆丰甲湖湾电厂2*100 万千瓦机组项目计划2017 年8 月和12 月分别投产。
    参照目前市场情况测算，项目投产后预计年发电量为96 亿千瓦时（对应利用小时数为4800 小时），同时参考2015 年广东最新标杆电价（0.4735 元/度，含税）计算，机组投产后每年可贡献营业收入约为37.4 亿元，年均可贡献净利约9.2 亿元（按照自有资金比例35%，融资利率5.65%计算）。
    14 年战略目标：全力打造“宝新能源+宝新金控”双核心主业公司在14 年年报中明确提出全力打造“宝新能源+宝新金控”双核心主业，努力使公司发展成为新能源电力与金融控股联动发展的领先企业。首次将金融业务重要性提升至与电力主业同样的高度。根据公司发展规划，未来“宝新金控”将打造为涵盖银行、证券、基金、投资、保险的大金融平台。
    员工持股彰显公司发展信心，维持买入评级
    公司于6 月1 日召开临时股东会审议通过了《2015 年至2024 年员工持股计划》，拟在2015 年至2024 年的十年内分十期实施。首期计划股票自6月1 日起6 个月内完成购买，计划资金总额5735 万元，按照公司5 月12日收盘价11.02 元作为全部股票平均买入价格测算，首期员工持股计划涉及的股票数量预估为520 万股，约占公司现有股本总额的 0.30%。不考虑未来客商银行业务对公司业绩贡献，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.437 元、0.416 元和0.669 元。本次员工持股计划的推出体现了公司对未来发展的信心，加之公司未来在金融领域业务拓展想象空间较大，维持公司“买入”评级。
    风险提示：火电利用小时降幅超预期，银行业务开展进度低于预期。